我理解如果从公司债转变为国债会使volatility降低。但是这里是用公司债去对比整个hedged portfolio而不是单单国债本身，为什么不需要考虑这个hedged portfolio里包含的option/futures所带来的volatility呢？如果需要考虑的话要怎么判断？谢谢
lynn_品职助教 · 2023年08月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
题目是说是把原来的Commercial loans in smaller businesses卖掉，然后投资了fixed-rate government securities of comparable maturities；
也就是把小微企业的贷款卖掉，买入了同期限的国债。国债的收益低，volatility一定也更低，（风险和收益成正比）参考题干原句：
The runoff of the loan portfolio through repayments, together with proceeds of outright sales and securitizations of other loans, are to be reinvested in a portfolio of fixed-rate government securities of comparable maturities.
同学考虑的其实是correlation，这个角度是没有问题的，只是同学可以想一下计算组合风险的那个公式交叉项非常的小，所以主要还是看资产的volatility，如果要考察这个点题干一般会提到correlation或者rho。这道题是没有考虑的。
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