T6

嗨，从没放弃的小努力你好：

人大的题是比较难的。

第4问求此时债券价值和股权价值。我们知道债券价值是折现未来永续利息得到的现值，也就是利息I/利息率Rb，而利息又是债务总额*利息率Rb，所以Vb=债务总额*利息率Rb/利息率Rb，分子分母上下约分，也就是说债务价值与利息率无关，第4问那些表述就是虚晃一枪，所以我们还得依据第4问以前的信息来计算债务价值。从题干得知，原先权益价值=100亿股*10元=1000亿元，原先债务价值与权益价值是1:1，所以原先债务价值也是1000亿元。从第3问，我们得知，“用股价的 80％价格，发 30 亿股票全部用来偿债务”，也就是说现在债务价值=1000-8*30=760亿元。

那么知道了债务价值，怎么求权益价值呢？权益价值=企业价值-债务价值。以下我和老师的思路有点不一样。你看你能不能看懂。

企业原先的价值是1000亿的权益+1000亿的负债，也就是原先VL=2000亿。根据有税MM定理，VL=VU+Bt，2000=Vu+1000*25%，解得无杠杆时企业价值Vu=1750亿。

后来当债务缩减为760时，新的杠杆企业价值VL’=Vu+B’t=1750+760*25%=1940亿。所以此时股权价值=1940-760=1180亿元。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

为什么无杠杆β就是资产β呢？

具体的推导过程如下：

第（4）问的解答是有的，2倍速下第11分54秒左右。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！