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四喜丸子 · 2023年08月17日

convexity bias

老师您好,


在convexity bias部分的基础班讲解中,老师讲道到,


“FRA因为折现,所以forward price出现non-linear。


futures因为不折现,所以为线性,所以无凸性。”


请问老师,

(1)凸性是如何形成的?


(2)债券和forward的凸性是由于折现形成的吗?


(3)我以前的理解是求导后形成了债券的凸性的性质,这种理解是错的吗?



请老师解惑,谢谢老师。

1 个答案
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Lucky_品职助教 · 2023年08月18日

嗨,爱思考的PZer你好:


凸性是自然属性,和现金流有关,比如债券的凸性是由于其现金流量在未来的变动性。当利率发生变化时,债券价格会对这种变化作出非线性的反应,导致其凸性的出现。

求导是一种常用的方法来衡量凸性的性质,通过计算二阶导数可以确定凸性是正的还是负的。但凸性和折现/求导之间并没有因果的关系。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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