PVRI t-1

同学你好，这一块"PVRI t-1=P/B*Bt-1减去Bt-1 这个等式的逻辑，就是假设在T-1时刻，价格等于价值，所以用当时可比同业的P/B，乘以自己的B，就是自己合理的估值/价格，然后在减去自己的账面价值，就是自己的T-1时刻以后的经济增加值是吧 ？"你的理解是完全正确的哦！

同学你好，这个等式初始就是由V0 = B0 + PVRI变形得到的，当假设公司的价值就等于价格的时候，P = B + PVRI了

经济意义上，V0 = B0 + PVRI这个公式就是RI这一章的基础假设哦

同学你好，首先，其实没有这么复杂，是因为题目给的条件就是类似“未来的Price是book value的多少倍”，或“Price未来某个时刻就直接等于book value”，才决定了考生只能用乘数法计算未来所有的PVRI（因为题目没有给出足够的别的未来所有RI折现的条件）

其次，乘数法本来就是一种变相的未来现金流折现计算公司价值的方法——在DDM下，如果告诉我们未来的某一个时刻，公司的价格就等于多少倍的book value的话，利用P/B*BV就可以得到未来的Price-Pn（也就是未来某个时刻可以投资者如果卖出公司股票可以获得的终值现金）。运用DDM的原理，将公司未来所有的现金流折现到0时刻（D1，D2，... Dn+Pn全部折现到0时刻）就能得到公司价值

同样的，我们可以把未来的所有PVRI也想象成一种特殊的现金流，由于V0 = B0 + PVRI，所以同理Vn = Bn + PVRI‘(PVRI'是指n时刻以后的所有未来RI折现到n时刻的值），

Vn/Bn = 1 + PVRI’/Bn, 如果资产合理定价，P= V， 即Pn/Bn = 1+ PVRI' / Bn

Pn/Bn * Bn - Bn = Bn + PVRI' -Bn = PVRI'——所以这个公式就可以用来求未来n年以后的所有RI的现值

将未来的PVRI‘和前面各期的RI折现到0时刻，就可到了0时刻的PVRI，也就可以求解0时刻的V0了，其思路本质依然是未来现金流折现到0时刻求V0