[名词解释]利率的风险结构(5分)

嗨，努力学习的PZer你好：

到期期限相同的债券或许有着不同的利率，这些不同利率之间的联系被称作利率的风险结构。通常说来，利率的风险结构由债券发行人的违约可能、债券流动性以及税收政策等因素共同决定。

违约因素

违约因素直接影响债券的利率水平，由违约因素导致的偿债风险通常被称作违约风险。

在到期期限相同的情况下，有违约风险的企业债券与无风险的国债之间的利差便是风险溢价。

通常说来，有违约风险的债券总会存在正的风险溢价，而且风险溢价会随着违约风险的上升而增加。

流动性因素

流动性强意味着转换成现金时所支付的成本越低，同时意味着收益率低。如果投资者选择持有流动性强的债券，就要以放弃部分收益为代价；反之亦然。

国债通常具有很强的流动性，相比之下，企业债券的流动性较差。

流动性会影响投资者持有债券的愿望，在到期日和利率相同的情况下，投资者通常会选择持有流动性强的债券。

税收因素

债券利息的税收政策同样会影响债券利率。

免税债券的利率要低于应税债券的利率。

政府税收政策调整对债券市场会产生影响。例如，布什政府的减税政策将提高市政债券相对于国债的利率，而奥巴马政府有关撤销布什政府针对富人减税计划的政策将会降低市政债券相对于国债的利率。

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