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pepperhyp · 2023年08月11日

不能用long call和short call计算?

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ202212300200003104

问题如下:

Based on Exhibit 1, the breakeven share price for Strategy 4 is closest to:

选项:

A.

€22.50

B.

€28.50

C.

€33.50

解释:

Correct Answer: B

B is correct. Strategy 4 is a bear spread, which is a combination of a long put option and a short put option on the same underlying, where the long put has a higher strike price than the short put. In the case of Strategy 4, the April €31.00 put option would be purchased and the April €25.00 put option would be sold. The long put premium is €3.00 and the short put premium is €0.50, for a net cost of €2.50. The breakeven share price is €28.50, calculated as XH – (pH – pL) = €31.00 – (€3.00 – €0.50) = €28.50.

如问题所述,bearn spread包含两种,选择另外一个可不可以?

1 个答案
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pzqa31 · 2023年08月12日

嗨,爱思考的PZer你好:


是这样的,关于Bear spread和Bull spread,根据以往协会出题经验,他们的构建可以按照这样一个原则来:


对于bull spread:如果没有说明是用call或者put来构建的,那么可以默认call来构建。如果是选择题,也优先使用call来计算,如果发现使用call找不到答案,则再考虑用put。


同样对于bear spread:优先使用put来构建,如果选择题中按照put选不出答案,再考虑用call。


虽然call 和put都可以用来构建上面两个策略,但是题目没有说明的时候我们就按照上面的原则来,即常用的组合是bull call spread和bear put spread。


其实这种构建方式确实更符合实务中的情况,当预测股价下跌的时候,如果用bear call是以赚取期权费为主要目的,而bear put是以cover股价下跌风险,同时赚取Payoff为目的,现实情况是大部分投资者是股票持有者,使用衍生品是为了对冲股价下跌风险,所以使用bear put更常见。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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