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Freya · 2023年08月11日

swaption

请教这题答案怎么理解? 我自己的理解是假设利率下降,bond price上升,bond will be called (exercised), long call able bond的投资者就会损失。然后按照这样的推算找出相似的衍生品种类

3 个答案

pzqa31 · 2023年08月12日

嗨,爱思考的PZer你好:


这道题还是要从asset match liability的角度考虑,首先这是站在发行人角度,这家公司发行了一个10年期的callable bond,第三年可以执行,也就是说有可能在第三年有支出,也可能是在第十年。所以资产端要用10y non-callable bond+3y7yswaption去执行,因为负债端是Long,所以资产端就要是short头寸,然后资产端是在第三年的时候判断是否行权,对于callable bond来说,如果利率下降的时候会执行(因为发行人可以赎回这个债券,以更低的融资成本再去发债融资),那么资产端也要是在利率下降的时候执行,才能cover负债端,也就是要选一个在利率下降的时候执行的swaption,也就是short receiver swaption(因为long方是收固定利率,当市场利率下降的时候,Long方才会执行,因为此时对Long方更有利)。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

Freya · 2023年08月12日

老师麻烦看这里

pzqa31 · 2023年08月12日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学,没看到题目呀。。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

Freya · 2023年08月12日

老师麻烦看上图

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