xiaodi · 2023年08月10日
* 问题详情，请 查看题干
NO.PZ201512300100001603
问题如下：
Using the build-up method, the required rate of return on equity for FastDelivery is:
选项：
A.10%
11%
12%
解释：
C is correct. The required rate of return on equity for FastDelivery is 12%:
这个题，build-up method没有IP吧？为什么答案加上了IP
IP只有在expand CAPM才有吧？
王园圆_品职助教 · 2023年08月10日
同学你好，这个问题其实还涉及到了公司发行人这个学科，下面是公司发行人老师整理的具体说明，同学可以参考下
1
先说结论哈
expanded CAPM，不加 Industry Risk Premium (以下简称为 IP）
build-up approach，要加 IP。除非题目明确说了，不用考虑
下面我会详细介绍，这个结论是怎么得出的，因为文字量比较大，同学如果备考时间紧，可以不看，直接把上面的结论记住即可哈
2
首先，同学需要了解一个现象，就是 CFA 原版书不同学科、不同章节的作者，是不同的
所以可能会出现一个 bug，就是同一个知识点，出现在了不同学科，或者出现在了同一个学科的不同章节，而且彼此的内容还不一样
此时，我们要继续评估：如果是其中一处重点介绍，而在另一处轻描淡写，那我们就以重点介绍的内容为准
3
关于 expanded CAPM 和 build-up approach，就出现在了企业发行人和权益，这两个学科中
在企业发行人学科的资本成本章节中
两种方法属于轻描淡写，没有例题，也没有课后题考查
正文：列出了两种方法的计算公式，expanded CAPM 包含了 IP （请参考企业发行人原版书 P270）
而 build-up approach 未包含 IP （请参考企业发行人原版书 P271）
4
在权益学科的非上市公司估值章节中
两种方法属于重点介绍，有例题，还有课后题考查
所以，划重点：以权益学科非上市估值章节介绍的内容为准
正文：在介绍 build-up approach 时，虽然没有给公式，但是明确提到了要考虑 IP （请参考权益原版书 P294）
例题：例题 3 的题干，明确标注了，只有 build-up approach 才考虑 IP（请参考权益原版书 P295）
所以第二小问，使用 expanded CAPM 时，不加 IP；而第三小问，使用 build-up approach 时，才考虑 IP （请参考权益原版书 P296）
课后题：第 13 题，题干明确说了不用考虑，所以此时咱们就不用管（请参考权益原版书 P327）
课后题：第 16 题，题干给出了 IP，且并没有说不用考虑，那我们就得加上（请参考权益原版书 P334）
5
再说回这道 MOCK 题
按照权益学科非上市估值的介绍内容，expanded CAPM 不加 IP，所以计算结果选 A
build-up approach 要加 IP，请参考选项 B 的解析，其中，双引号内的文字，就是原版书原文哈
xiaodi · 2023年08月10日
完了 晕了 意思是： 如果这题在Coporate issuer，expand CAPM加IP，build up不加 如果这题在equity，expand CAPM不加IP，build up加？
