投资学教程P123最后这段话里为什么总是卖空方差大的证券呢，除了从公式得知，他实际的解释是什么啊
pzqa35 · 2023年08月05日
嗨，爱思考的PZer你好：
从公式中，我们可以看出，投资组合的收益率是由持有的证券A和证券B的收益率及其相应的权重决定的，同时，为了保证组合的波动率为0（无风险），需要选择证券A和证券B的权重使得它们的波动率可以相互抵消。
当我们求解这两个方程时，我们可以看到，证券A和证券B的权重依赖于它们自身的波动率以及两者之间的差值。对于买入的那只证券（即权重为正），我们选择波动率较小的那只证券，因为我们希望降低投资组合的总体风险。对于卖空的那只证券（即权重为负），我们选择波动率较大的证券，这是因为，卖空证券的目的在于利用这只证券的价格下跌来赚取收益，而波动率较大的证券，其价格下跌的可能性相对较大。
这里的投资学含义是，在两只证券完全正相关的情况下，通过选择适当的持有比例，我们可以构建出一个理论上无风险的投资组合。我们购买波动率较小的证券，以降低投资组合的风险，同时，我们卖空波动率较大的证券，期望从其价格下跌中获利。这种策略的目标是在控制风险的同时，尽可能地提高收益。这也符合现代投资组合理论的核心原则：在给定的风险水平下，寻求最大的收益。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！