答案选a

嗨，爱思考的PZer你好：

第一个问题

1.纯粹预期假说，将金融市场视为一个整体，强调不同期限证券间的完全替代性。

假定：

金融市场不同期限的资产是完全可替代的。人们对于特定期限的债券没有任何偏好，投资者仅仅关心债券的预期收益率。

2.流动性溢价假说

假定：到期期限不同的债券是可以相互替代的。由于投资者倾向于投资期限较短的债券，这些债券的利率风险相对较小，因此，只有当正的流动性升水存在时，投资者才愿意投资期限较长的债券。

补充（市场分割假说，假定：不同期限的债券完全不可相互替代）

同学，请注意我加粗的部分，纯粹预期假说的关键是“完全可替代的”；流动性溢价假说的关键是“可以替代的”。这部分确实容易混淆，可以对比记忆一下。

第二个问题

“流动性溢价我理解的是可以相互但不能完全替代，而且我觉得没有对不同债券特别的爱好，二者的差距由流动性溢价来弥补。”，同学你的这句话中这部分不正确“而且我觉得没有对不同债券特别的爱好”，下面是解释，特别是加粗部分。

流动性溢价假说

关键假设：到期期限不同的债券是可以相互替代的，这意味着某一债券的预期回报率的确会影响其他到期期限债券的预期回报率；但该理论承认投资者对不同期限债券有偏好，故到期期限不同的债券又并非是完全替代品。投资者偏好期限较短的债券，因为这些债券的利率风险小，所以只有当正的流动性贴水存在时，投资者才愿意持有期限较长的债券。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！