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明明要加油 · 2023年08月02日

corporate issuers

请问老师 画圈部分怎么理解。

什么叫cost of equity capital 为啥会lower

2 个答案
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王琛_品职助教 · 2023年08月03日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1

背景是,一些人认为,即使在完美资本市场的假设条件下,投资者也更愿意选择一美元的分红 dividends,而不是一美元的收益再投资所带来的潜在资本利得 potential capital gains,因为他们认为分红的风险较小 less risky

比如,格雷厄姆等人,在 1962 年提出的观点就表示:对股东而言,典型的一美元再投资的经济价值,低于一美元的股息

我个人理解,投资者面对不确定的潜在资本利得,更愿意选择确定的分红,因为分红的风险较小

或者从打工人的角度来说,面对老板对未来画饼的不确定,大家更喜欢现在确定的加薪

2

假设现在有两家公司,一家公司选择分红,一家公司选择不分红

投资者对这两家公司的要求回报率是不同的

投资者认为,第一家公司分红,所以风险较低,所以对这家公司的要求回报率较低,及资本成本 cost of equity capital 较低

因为公司估值时,要求回报率(或者说资本成本、折现率)是分母,所以较低的分母,得到较高的估值

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

明明要加油 · 2023年08月03日

老师您看我理解的对不对 本章标题是公司发行人,主要站在公司的角度判断什么样的融资方式更便宜。反之,对于投资者而言,就是什么样的公司要求的资本回报低或者高。站在投资者角度,对风险越大的公司要求的股债的收益越高,对于公司发行人来说,就是股债的发行成本越高。 Cost of equity capital 是针对公司发行人发行股票成本来说的,如果一个公司有现金分红,投资者对他的要求收益低,也就是公司发行成本低,分母小,折现以后价格就高。这样哈?

王琛_品职助教 · 2023年08月04日

嗨,努力学习的PZer你好:


老师您看我理解的对不对

本章标题是公司发行人,主要站在公司的角度判断什么样的融资方式更便宜。反之,对于投资者而言,就是什么样的公司要求的资本回报低或者高。站在投资者角度,对风险越大的公司要求的股债的收益越高,对于公司发行人来说,就是股债的发行成本越高。

Cost of equity capital 是针对公司发行人发行股票成本来说的,如果一个公司有现金分红,投资者对他的要求收益低,也就是公司发行成本低,分母小,折现以后价格就高。这样哈?

是的,同学的理解完全正确哈

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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