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410140980 · 2023年08月01日

B选项的duration等于自己的持有期预期

NO.PZ2020042003000083

问题如下:

The following statements are about the immunization, which of the following statements is NOT correct?

选项:

A.

immunization works if interest rate risk and reinvestment risk offset each other, when the yield curve changes.

B.

The formula for achieve immunization is setting the duration equal to length of the investor’s planed holding period

C.

If the interest rate fall, the reinvestment return will be lower, but the prices of securities will rise, the net result is to freeze the total return from the investment.

D.

If the interest rate increase, investor can get higher return from the immunization strategy.

解释:

考点:对Risk Management for Changing Interest Rates: ALM and Duration Techniques-ALM

的理解

答案:D

解析:

选项D错误,如果利率上升,Reinvestment return预期上升,同时债券有Capital loss,两者相互抵消,确保投资债券的收益稳定(freeze the total return)。

老师为什么B选项会正确?duration等于自己的持有期预期

1 个答案

pzqa27 · 2023年08月01日

嗨,从没放弃的小努力你好:


B的意思是免疫的公式是:使得投资组合的duration等于投资者计划的持有期。

他说的不是具体哪个投资产品的maturity等于duration。

投资者去投资一个产品,这个产品就是他的Asset;在这里我们简单认为,投资者用来投资的钱是一笔0息债,在0时刻借钱,投资到期,也就是计划持有期结束后还钱,这个就是liab,持有至到期的这个时间就是他的duration。

immunization的基本思想就是使得Asset的duration=liab duration,这样net worth的duration就=0,利率变化对资产净值不会产生影响。所以这里才会有这样的结论。

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