为什么先有Pf, 再用其算P(CTD)=Pf*CF, 而BPVf不是先有，而是通过BPV(CTD) /CF得出的？
我的意思是到底是先有futures再计算出CTD，还是先有CTD再计算出Futures？
pzqa31 · 2023年08月29日
嗨，爱思考的PZer你好：
是先有pf哈，同学还是要理解一下CTD产生的原因和过程哈：
首先，CTD是short方用于实际进行交割的债券，注意这是一个bond一个债券。
我们在合约到期进行交割的时候，short 方把这个CTD bond给long方，long方支付short 方Pf*CF。
但实际上short方手里是没有一个现成的CTD去交割的，于是他需要去市场上按照市场价去买，付出market price，所以，对于short方来讲，付出的market price减掉收到的Pf*CF，就是short 方的成本。
于是short方在市场上找到使得成本(market price-Pf*CF)最小的那只债券，它就是我们要找的CTD了。
所以，二者轧差最小是确定哪一个是最便宜交割的债券，即哪一个是CTD，这是我们用来判断的过程，其中使得这个结果最小的bond才是我们要的CTD。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
pzqa31 · 2023年08月02日
嗨，爱思考的PZer你好：
现有pf哈，同学还是要理解一下CTD产生的原因和过程哈：
首先，CTD是short方用于实际进行交割的债券，注意这是一个bond一个债券。
我们在合约到期进行交割的时候，short 方把这个CTD bond给long方，long方支付short 方Pf*CF。
但实际上short方手里是没有一个现成的CTD去交割的，于是他需要去市场上按照市场价去买，付出market price，所以，对于short方来讲，付出的market price减掉收到的Pf*CF，就是short 方的成本。
于是short方在市场上找到使得成本(market price-Pf*CF)最小的那只债券，它就是我们要找的CTD了。
所以，二者轧差最小是确定哪一个是最便宜交割的债券，即哪一个是CTD，这是我们用来判断的过程，其中使得这个结果最小的bond才是我们要的CTD。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
craaazydot · 2023年08月27日
谢谢老师，但是我感觉你可能没有理解我的意思，我比较不懂的是这个定价的先后顺序 BPV(A)+BPV(swap)*NP/100 = BPV(L) 如果是swap, 期初有Swap 价格，合约定了本金，然后就能算出份数了 BPV(A)+BPVf*Nf = BPV(L) BPVf = BPV(CTD)/CF 这里面每一项BPVf，BPV(CTD),CF的值是如何得到的呢？计算，观察，还是怎么样？想知道具体的从期初到期末的操作过程，谢谢！