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Audrey · 2023年07月30日

laddered portfolio


题目就是三个portfolio(bullet、laddered、barbell)选择least likely affected by非平移动的?

我的问题是,既然bullet有最小的Convexity,那就是最小的structural risk,那不是应该受到非平移动影响最小么?

我不知道哪里理解错了。

1 个答案

pzqa015 · 2023年07月30日

嗨,爱思考的PZer你好:


这是两个知识点。

免疫那里,convexity小的,structural risk小,是为在收益率曲线非平行移动时,让portfolio的现金流可以cover负债的现金流。

本题这里,没有负债了,只是单纯看Portfolio。protection效果好的,就是在yield curve shift and twist时,portfolio value波动小的。yield curve shift and twist是指收益率曲线的非平行移动,在收益率曲线非平行移动时,由于laddered portfolio现金流分散更均匀,所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消,所以,在面对收益率曲线非平行移动时,laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。

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