如下

嗨，努力学习的PZer你好：

公式中的出现的B/S中的债，指的是面值还是市场价值哇，我看题目有时候用了市值有时候用了面值

市场价值。我很少遇到题干里同时出现面值和市场价值的债务，如果有的话，就选择市值。因为股权价值不可能用账面价值，为了匹配，通常债务也选择市场价值。不过债务不像股票市值波动很大，通常企业偿还本金也都是依据面值偿还，所以如果题目特意告知市场价值，那就用市场价值，如果没有，就用面值。

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嗨，爱思考的PZer你好：

MM命题1（MM Proposition I）：任何公司的市场价值与其资本结构无关。不管有无负债，公司的价值等于期望收益，即EBIT除以适用其风险等级的期望收益率。也就是说，在完美资本市场假设下，公司总价值等于其资产所产生的全部自由现金流的市场价值，不受公司资本结构选择的影响。

以上命题用公式可表示为：V_U＝V_L，R_WACC＝R₀，V＝EBIT/R₀

也就是说在无税条件下，无论公司是全权益公司，还是负债权益比为1:1或1:2或1:3，不同的资本结构就像把馅饼分割为不同比例的两块，但是馅饼的大小不会发生改变。因为馅饼的大小，即企业的价值是取决于EBIT，EBIT始终都是相同的。

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