外汇hedge

不好意思久等了。base currency是在DC/FC的外汇表达形式里是外币，这个没有问题。关于怎么hedge，请不要强记结论，因为题目很灵活，以理解为主。

基础班讲义R19 60页的表格内的结论：目的是抓短期机会（tactical decision),当外币贬值，本币升值，多持有增值的货币对投资者有利，所以increase the long position in DC, 降低hedge，极端情况下hedge降到0，那就可以获得所有本币增值带来的收益 （如果把汇率锁定在今天的价格，也就是hedge, 那么未来本币升值，外币换本币仍按今天的低价换回，错失了本币增值带来的收益）。

基础班82页：前提条件是投资者持有外币且担心外币贬值，所以用foward 对冲外币贬值的风险，即short FC forward contract。假设市场预测外币贬值，投资者担心的事情即将发生了，他发现不仅可以对冲自己持有的外币贬值风险，还可以利用这个预测增加forward头寸赚取收益，所以增加 short forward的头寸，overhedge short FC forward，获取收益抵减成本。

框架图R19 36页，这个点对应的是基础班第70-71页的例题，目的又不一样了。这里的forward用来fully hedge。DC是港币，FC是美元，原本100%hedge $20million (short position，担心贬值），然后升值为$23m，所以投资者要担心 $23m的贬值，增加$3m的hedge，所以short forward on $3m. 得到了框架图R19 36页的那句话。

嗯，理解正确，总结的很到位。