DDM中的参数的估计为什么要估计r而不直接采用无风险收益率呢？

嗨，努力学习的PZer你好：

有这个意思，但是并不是很很准确。

我来帮你重新梳理一下，和再次解释，这样更利于理解。

第一：

在股利折现模型（Dividend Discount Model, DDM）中，公司的股票价格P0是由未来股利的现值决定的。我们通常假设公司未来的股利会以恒定的速度增长，并且我们会使用一个折现率r来计算这些股利的现值。这个折现率通常是根据公司的风险水平和市场的预期回报率来确定的。

这个方程式P0 = Div / (r - g)是我们用来计算股票价格的，其中：

P0是我们要计算的股票价格；

-Div是公司明年预期的股利；

-r是投资者需要的回报率或者说折现率，反映了股票的风险；

-g是股利预期的持续增长率。

因此，股票的价格是由预期的股利、投资者的回报要求以及股利的增长率共同决定的。

第二：

对于公式r = Div / P0 + g，它实际上是从原始的DDM公式推导出来的，用来表示投资者预期的回报率r。所以，说"先有P0再有折现率"可能有点误导。在实际操作中，我们通常会先设定一个合适的折现率（根据公司的风险水平和市场的预期回报率），然后用这个折现率去计算股票的价格。如果你已经知道股票的价格（P0）、公司的股利（Div）和股利的增长率（g），那么你可以用这个公式来计算出投资者实际获得的回报率。

总的来说，我们通常会先确定折现率r，然后用DDM公式来估算股票的价格。在估算之后，如果你有实际的股票价格和股利数据，你可以使用公式r = Div / P0 + g来计算实际的回报率。

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嗨，努力学习的PZer你好：

是的呢

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嗨，爱思考的PZer你好：

并不是这样的。

下面我用截图，第一张是DDM模型，第二张是对该模型中折现率的估计。即第二张是来计算我们用的DDM模型中的折现率如果估算的话是如何得出的。因果关系是：先知道折现率，这个折现率是股票投资者的预期回报率，然后求出股票的价格。我们知道股票的价格后再按照图二中大方法来看折现率是不是和我们估算的相等。

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嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

DDM，即股利贴现模型，是一个经典的评估公司价值的模型，它基于的思想是：一个公司的价值等于其未来股利的现值总和。

在DDM模型中，用到的r是股票的预期收益率，它通常比无风险收益率rf要大。这是因为投资股票存在风险，投资者需要获得一定的风险溢价来补偿这个风险，所以股票的预期收益率一般大于无风险收益率。这个预期收益率r通常是需要通过某种方式来估计的。

此外，由于不同的公司风险特性可能不同，它们的股票的预期收益率也可能不同，因此使用固定的无风险收益率rf来进行估值可能无法准确反映出公司的价值。所以，使用预期收益率r而不是无风险收益率rf，是为了更好地考虑公司的风险特性，从而更准确地评估公司的价值。

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