【简答题】什么是零投资组合?什么是套利?这两个概念在套利定价理论（APT）中是如何运用的?
pzqa35 · 2023年07月27日
嗨，爱思考的PZer你好：
零投资组合是一种策略，通过这种策略，投资者可以买入和卖出不同的资产，使得总的投资成本为零，但可能会产生正的回报。这种策略的关键是找出那些被高估或者低估的资产，然后适当地做空和做多，以期望通过这种价差来获得无风险收益。
套利，是指某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。套利是指从纠正市场价格或收益率的异常状况中获利的行动。异常状况通常是指同一产品在不同市场的价格出现显著差异，套利即低买高卖，导致价格回归均衡水平的行为。
套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会。并且用多个因素来解释风险资产收益，并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在（近似的）线性关系。在套利定价理论的框架中，零投资组合用于捕获市场的套利机会，即利用资产之间的价格差异赚取无风险收益。如果模型正确，那么不应存在能从零投资组合中获得无风险利润的机会。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
deathmasgu · 2023年07月27日
您看下第三问我重新组织的语言对不对，“这两个概念在套利定价理论（APT）中是如何运用的?“ 在套利定价理论APT的框架中，零投资组合用于捕获市场的套利机会，即利用资产之间的价格差异赚取无风险收益。而套利行为是均衡价格(均衡收益)形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，就会存在无风险套利机会。 并且根据无套利原则，风险资产均衡收益与多个因素之间存在近似线性关系。
deathmasgu · 2023年07月30日
"投资者可以买入和卖出不同的资产"为什么是不同的资产，我想问，相同的资产可不可以？
pzqa35 · 2023年07月31日
嗨，从没放弃的小努力你好：
零投资组合是一个更大的概念，它只强调在投资初始和过程中没有现金流的支付，投资者根据自己的认知来卖出被高估的资产，买入被低估的资产，但是最终的收益不确定。但是套利属于一种特殊的零投资组合，它是由于同一种资产（或者属性等方面完全相同的不同资产）的不同定价所产生的，投资者通过买卖这种资产肯定可以获利。因此在套利定价理论的框架中，零投资组合用于捕获市场的套利机会，即利用资产之间的价格差异赚取无风险收益。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！