为什么资本管制下可以实现汇率稳定和货币政策独立呢?如果把资本管制理解为资本完全不流动,那在固定汇率制下货币政策不是无效的吗,这时候货币政策不独立啊
费费_品职助教 · 2023年07月26日
嗨,爱思考的PZer你好:
同学你好
首先,在扩张货币政策下Y增加带来了逆差,但并不代表这BP就再次失衡,如果之前是顺差状态,通过政策调整,有了逆差,最终平衡。
举例:
图1在初始国内均衡的条件下,IS和LM相交于A点,此时的产出水平超过了能使国际收支平衡的水平,国际收支逆差,因此外汇市场上对本币需求减少,外币需求增加。中央银行为了维持固定利率买入本币,卖出外币(紧缩的货币政策),LM左移至LM’,利率上升,产出下降,国际收支平衡。(回到BP曲线上)
图2,在初始国内均衡的条件下,IS和LM相交于A点此时的产出水平小于能使国际收支平衡的水平,国际收支顺差,因此外汇市场上对本币的需求增加,外币的需求减少。中央银行为了维持固定利率,卖出本币,买入外币(扩张的货币政策),LM右移至LM’,利率下降,产出上升,国际收支平衡(回到BP曲线上)
----------------------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!
费费_品职助教 · 2023年07月27日
嗨,从没放弃的小努力你好:
同学你好
关于这部分想再补充一些,我们上述讨论的都是短期的政策效应情况,在短期里,资本完全不流动时候,固定汇率制下实行货币政策是有效的。
但如果在长期,为了维持固定汇率,央行被迫抛售外汇购入本币,使得国际储备减少,随着国际储备的日趋枯竭,最终将仍然不得不放弃货币扩张,实行紧缩政策,此时货币政策就无效了。
这就是“二元冲突”,即不论资本是完全流动的还是完全不流动的,在固定汇率制度下,长期看,货币政策都是无效的,是汇率稳定与货币政策独立性之间的内在冲突。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!