LynnCFA · 2023年07月22日
问题： describe how the relative roll-down return would change if the investor were to use an interpolated goverment benchmark rather than the actural 9.5 year gilt
答案是： roll-down return would be lower
老师的视频讲解里有个类似的题，是说用14.5年的债券换成15年的债券roll down，return 会更高，因为upward curve下，在一个更长期限下roll down, 久期越大，roll down returen 越高
这个题目， interpolated bond的年限并不明确，怎么确定是lower roll down return ?
pzqa31 · 2023年07月23日
嗨，爱思考的PZer你好：
这道题并不是一道很好的题，它把rolldown return的含义都搞错了。
rolldown return需要用9.5年后更低的Ytm折现来计算，而不是用相同ytm折现来计算。用相同ytm折现得到的price difference只是会计成本的变化，就像我们一级学的BASE法则讲的那样，并不是rolling the yield curve带来的price return。
rolldown return一定是收益率曲线不变，期末与期初用同一条收益率曲线上不同时间点的ytm折现，得到两个价格，计算的price appreciation。所以这道题咱们讲义和经典题都没选，不建议看哈。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
