F-F公式

嗨，努力学习的PZer你好：

1）系数2、3、4、5应该是谁减谁. Small-large,high-low,weak减robust,aggressive减conservative时

表格第三列的 risk premium，都是 Factor 中字母 M 前面的，减去 M 后面的

SMB，代表 Small 小盘股的收益，减去 Big 大盘股的收益

HML，代表 High (BV/MV) 价值股的收益，减去 Low (BV/MV) 成长股的收益

以此类推 

2）前面系数才是正值吧？讲义113页例题，HML（high-low)为何是负数，RMW(robust-weak)/CMA(conservative-aggressive)为何是正数？

我理解同学问的是表格第二列 Estimated Beta

这列的数值，不一定是正值呀，可正可负，实际代表的含义不同

以 HML 因子为例

如果 beta 为正，代表该公司在平均市场表现的基础上，关于 value effect 的风险因子，有正的溢价，有更高的收益率，所以是价值股 H

反之，如果 beta 为负，则是成长股 L

3）

关于该考点，企业发行人学科的考查角度很简单，大家只要会根据表格带公式即可

如果是考查 beta 正负的含义，其实是组合学科的考查角度，等同学学到组合学科，会更加清楚哈

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！