嗨，努力学习的PZer你好：
Hedging的目的就是让股票s和股指期货f，组合起来之后的价值波动等于0。
- 设股票的变动率是△s，股票的金额是Ns。股票的价值变动=△s * Ns。
- 设股指期货的变动率是△f，股指期货的张数是Nf。注意一张股指期货的乘数是250，报价点位是910，所以一张股指期货价值应该等于250*910美元。股指期货的价值变动=△f * Nf * 250*910。
- 让这俩价值波动相等，所以△s * Ns = △f * Nf * 250*910，所以Nf = △s * Ns / (△f * 250*910)。
- 题目说只需要hedge 2/3的股票，所以Ns = 2/3*60million = 4000000。而△s / △f是股票价值变动率除以期货价值变动率，这个恰好等于hedging ratio，也就是△s / △f = ρ * σs/σf = 0.945。
- 把4里面的数据带入3，可以得出Nf = 167张。
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