问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
题目做对了，但是tax如何影响spread能举个例子吗？方便记忆。是老师上课说的有的municipal bond可以避税之类的吗？
感谢解答。
发亮_品职助教 · 2018年05月25日
Spread是标的债券的YTM，减去Benchmark的YTM。
YTM是投资债券的收益率。投资者对于风险较高的债券要求收益率就会高，投资者对于风险相对较低的债券，要求收益率就会相对较低。
Spread存在，就是因为投资标的债券相比投资benchmark（如benchmark是国债）额外承担了风险，所以spread是对这个额外风险的补偿。
所以，有多大的额外风险，就相对应有多大的spread补偿，否则如果补偿不对应的话，投资者不会投资标的债券。而quality rating就反映了投资债券的风险；这对应的是B选项。
此外，如果投资某种债券，如Municipal bond，其收益不收税，或者税率很低；相比较投资benchmark国债，投资municipal bond具有税收优势的，这种优势使得投资者对投资municipal bond的要求回报率降低。所以Spread减少。
也可以这么理解：这种优势会吸引更多投资者投资municipal bond，从而拉高了债券价格，使得其YTM降低。从而Spread减少。