十一题

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

第一道：是的，央行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）可以归类为货币供应的最基础层级，即M0。

M0是货币供应的最窄层级，也被称为基础货币或现金货币。它包括中央银行发行的纸币和银行的存款准备金。央行数字货币是由中央银行发行和管理的数字形式的货币，代表了中央银行的承诺和法定支付能力。因此，央行数字货币被归类为M0，作为货币供应的最基本形式。

需要注意的是，央行数字货币可能在未来与其他形式的货币供应进行交互，例如与商业银行的存款或其他层级的货币。然而，从货币供应角度来看，央行数字货币本身属于M0层级。

第二道：金融脱媒（financial disintermediation）是指在金融系统中，直接融资途径的增加以及金融中介机构的角色减弱的现象。

传统上，金融中介机构（如商业银行）在金融体系中扮演着重要的角色，通过接受存款并提供贷款，促进储户和借款人之间的资金中介和风险分散。这种中介过程可以帮助资金从储户流向有需求的借款人，同时提供信用评估、风险管理和其他金融服务。

然而，金融脱媒发生在个人和企业越来越倾向于通过直接融资途径，绕过传统的金融中介机构，直接进行资金融通的情况下。这些直接融资途径包括发行债券、股票、私募股权和其他资本市场工具，以及其他非银行金融机构提供的融资方式。

央行数字货币可引起金融脱媒，以下是一些可能导致金融脱媒的情况：

1. 直接央行账户：央行数字货币可能允许个人和企业直接拥有央行账户，而不需要通过商业银行作为中介。这使得人们可以将资金直接存储在央行，并进行支付和结算，绕过了商业银行的媒介角色。

2. 减少存款需求：如果央行数字货币被广泛接受并使用，人们可能会减少对商业银行存款的需求。而存款是商业银行主要的资金来源之一，如果大量资金被转移至央行数字货币，商业银行将面临存款减少的风险。

3. 信贷减少：如果央行数字货币的普及导致资金流向央行，商业银行的存款减少，那么它们的信贷能力可能会受到限制。商业银行通过吸收存款来进行贷款发放，如果存款减少，它们的贷款能力可能会受到压制，从而对实体经济的融资产生影响。

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