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506623496 · 2023年07月16日

R13基础班讲义原版书例题最后一题

本题barbell和bullet ,duration相同,为什么barbell的roll down return 还会大于 bullet呢?

老师讲是因为barbell 的长期债券多,但是这两个组合的duration相同,barbell也有更短期的债券,从组合的角度,durantion 相同不是说明利率对价格的影响相同吗?有点迷糊

1 个答案
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pzqa31 · 2023年07月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学,roll down return的定义是:The rolldown return results from the bond “rolling down” the yield curve as the time to maturity decreases, assuming zero interest rate volatility.

看黑体部分,roll-down return伴随着债券time-to-maturity decreases。只是当到期日临越来越靠近时,债券的价格会向par value回归。这部分收益是假设利率不变的,所以和duration没有关系啊。利率变化对价格影响不是体现在E(△y)这一项吗?


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