根据external debt sustainablity approach的分析路径,当A国的外债占GDP的比例过高,不可持续时,A国货币会贬值,实现新的均衡汇率。
但这有一个问题,如果A国借的外债是美元,而非本国货币,例如A国向外国银行借了100亿美元的外债。当这个外债占A国GDP比重过高时,根据external debt sustainablity approach,A国货币未来会贬值。但此时,因A国借的是美元,所以A国货币贬值,A国用美元计量的外债依旧是100亿美元,没有变化;但A国的GDP可能因为本国货币贬值,而导致用美元计量的GDP的数值就下降了,那么A国的外债占GDP的比例不就进一步升高了吗?外债比例升高后,根据external debt sustainablity approach,A国货币就会再进一步贬值,如此下去,A国货币就会一直有贬值趋势,根本不会形成新的均衡汇率了呀?这样的话,external debt sustainablity approach的分析路径不就错了吗?