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乌龙茶 · 2023年07月12日

coco的负债类型

coco为什么是type 4而不是type 2,我理解他和callable putable类似

1 个答案

pzqa31 · 2023年07月12日

嗨,从没放弃的小努力你好:


coco实际上就是我们二级学过的Convertible bond,可以转成股的债券。只不过CoCo债转股的触发条件是银行的指标。


但是注意,债转股时,Liability并不会自动清零,银行相当于是使用自己的股票偿还了负债。偿还这笔负债的金额是多少,要取决于股票的价值。所以实际上,偿还Liability付出的金额是一个未知数,要取决于未来的股价。这样Liability到期的Amount就未知了。另外,什么时候触发转换条款,这个时间也不确定,和银行自身的经营情况有关。


和普通的Convertible bond一样,CoCos会有一个pre-specified conversion price,这是期初约定的转化价格;如假设期初约定的转化价格是6元。

于是,对于一个面值为1200的债券,一支债券可以转换200股(1200/6)。这200是Conversion ratio;

也就是相当于银行用200股偿还了这一支债券。

但是此时股票的市场价格不知道,转换出来的实际价值是:Market price of stock × 200;所以我们具体使用了多少的金额偿付这笔负债是不能提前预知的,要取决于转股时股票的价格。


所以我们把它归为Unknown amount/Unknow timing的Type 4 liability

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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