第一题求助

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好，在这道题中可持续增长率=ROE*b。下面我来解释一下：

可持续增长率：

基本定义：指公司在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下可能实现的最高增长率。

基本推论：可持续增长率也是在没有提高财务杠杆的条件下所能达到的最大增长率，保持负债权益比不变，意味着公司有外部的债权融资，EFN大于0。

基本公式（一般形式）：可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b)

影响因素：公司的可持续增长能力直接取决于以下四个因素：1.销售利润率；2.股利政策：提高留存收益比率；3.融资政策：提高财务杠杆；4.总资产周转率。

我们在一般的简答题中，更多的形式是以期末为主（即可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b)，而在计算题，特别是增长年金的增长率估算部分，以期初为主（即可持续增长率=ROE*b）。之所以公式形式不同，是因为现金流不同（期初期末）

注：我们在做题时若无特殊说明现金流是期初还是期末，一般以可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b为主。

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