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kria · 2023年07月10日

为什么企业价值和负债加权益不相等了




答案中的企业资产等于375

企业市值400

为什么一开始为什么相等

2 个答案

Carol文_品职助教 · 2023年07月11日

嗨,努力学习的PZer你好:


你是说为什么算β的时候还是400,后面算wacc的时候变成375么?

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Carol文_品职助教 · 2023年07月11日

嗨,努力学习的PZer你好:


学员,你好。

我们知道,公司价值随着负债的增加会增加,杠杆公司价值VL比无杠杆公司价值Vu多的部分就是税盾效应。可以这么理解,因为债务的利息是可以税前扣除的,所有者(股东)得到的净利润就多出了税盾这一块价值,意味着当负债增加的时候,会送给所有者权益(股东)“利息税盾”这个礼物,但是当负债减少的时候,同时也会把这个礼物从所有者权益那里抽回去,打个比方,好像渣男分手时又把礼物要回去一样。虽然这个效应是由负债(男朋友)带来的,但最终给到的价值还是在股东(女朋友)那儿,所以负债减少的时候也要从股东价值(所有者权益价值)里扣减掉。

这道题里,企业出售交通板块的业务偿还负债,当企业负债减少,企业价值也减少了。减少的就是税盾部分,100*25%。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

kria · 2023年07月11日

我知道 后面计算企业的资本结构的时候要计算被剥离的税盾价值 我的意思是为什么企业价值没有下降还是400 不应该也减去税盾带来的价值么

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