发行成本这一块内容

嗨，从没放弃的小努力你好：

1）老师讲到发行成本有两种考虑方法，一个在RE里体现减去

同学好，其实严谨的说

第一种方法，并不是 "在 RE 里体现减去"，而是在 RE 的「分母」里减去哈

2）这种方法会导致NPV变少。

同学的分析是正确的

使用第一种方法，RE 变大

又因为计算 NPV 时，RE 在分母，所以 RE 变大，NPV 变小

也请参考基础班讲义墨迹版 P317

3）另一种是在初始现金流考虑。这种更优。可是为什么讲义中的例题计算两种方法，最终第二种方法的结果NPV比第一种还小呢

其实这里比较的，并不是用两种不同的方法计算所得到的 NPV

而是就在第一种方法的情景中，去比较：不考虑发行成本得到的 NPV，和使用第一种方法得到的 NPV

结论就是咱们前面说的：使用第一种方法得到的 NPV 更小，因为使用第一种方法后，RE 变大了

也请参考基础班讲义墨迹 P319 的例题

不考虑发行成本，RE 为12.36%，较小

考虑发行成本，RE 为 12.56%，较大

所以考虑发行成本后的 NPV 较小

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！