merger arbitrage的payoff profile

嗨，从没放弃的小努力你好：

merger arbitrage的payoff profile我没看懂。为什么payoff等于卖merger的保险？为什么又long bond和short put？为什么在有白衣骑士的时候，还能等于long call?——因为这个盈利是可以确定的，就是之间的差额，而一旦亏损，则可能是无法大的，所以这个和卖出期权类似，收益有限，亏损无限。

而白衣骑士，比如另一个买家出更高的价格收购这个比如是T企业，而且肯定远高于原来的价格，结果就是T企业上涨更多，这边赚了，然后做空A的那边会略亏（收购失败，价格又恢复回去了），比如1比1换股，现在T 10元，A 12元（A在宣布收购T前的价格是13元），原来只能赚2元，现在白衣骑士出来，给T报了20元的价格，A收购失败变回13元，那么基金经理因为做空A亏损12-13=1元，而因为A赚了8元=20-12.于是一共赚了8-1=7元。

这三行的数值是相加总和为payoff吗？还是每行数值都相等？——等于每行。

以及下面两行也没看懂，为什么这个政策流动性较好？夏普比率较高？我试图从其他文档找答案，但也没提到原因。——这个策略必须是流动性较好的stock才能实施，如果流动性不好，合并完成后就不能卖出，无法收益兑现了。夏普比率高是因为理论上β是可以被中和的（理论上哈，实践中有很多问题），所以波动小，夏普比率的分母是波动性，所以，夏普比率高。

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嗨，爱思考的PZer你好：

助教您好，payoff profile，这个词语的意思是什么，我网上搜索看到它是一个专业词汇，解释为：The slope of a line graphed according to the value of an underlying asset on the x-axis and the value of a position taken to hedge against risk exposure on the y-axis. Also used with changes in value.——盈利分析

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