这里的probability ratio是指啥

嗨，从没放弃的小努力你好：

这里的probability ratio是指啥

就是题干中给的一个背景。

本题考查资产配置的选择。 题目来源于官网的practice exam，这类题考的是教材中没有专门去讲的知识点，我们如果在考场中遇到了，要自己读题，慢慢分析来做。现在在练习中遇到了，就遇到一题会做一题即可。

Young 的目标：在没有承担更多风险的前提下，每年税后收益至少达到 6%（capital gains tax rate 25%）。

资产规模：$5.5 million； 

限制：a $500,000 minimum investment requirement for alternative assets。 

根据投资限制，如果配置 alternative assets（比如 Private Equity），至少投资$500,000，所以占到总资产的比重至少为$500,000/$5.5 million=9.09%。

三个组合中 Portfolio 1 对 Private Equity 的投资比重为 10%，满足要求；

Portfolio 2 对 Private Equity 的投资比重为 5%，不满足要求；

Portfolio 3 对 Private Equity 的投资比重为 0，不受该项限制影响。 

根据表 1 中各资产在 Portfolio 所占的权重，以及表 2 中各资产税前收益，分别计算各 Portfolio 的税收收益。

需要注意，Municipal Bonds 获得的 interest income 无需纳税，而 Small-Cap Equities、Large-Cap Equities 以及 Private Equity 获得的 capital gain 需要纳税（税率 25%）。 

因此: 

Portfolio 1: E(Rpt)=9.15%, σpt=28.2% 

Portfolio 2: E(Rpt)=6.64%, σpt=16.3% 

Portfolio 3: E(Rpt)=6.68%, σpt=15.5% 

三个组合都满足税后收益至少6%的要求。Portfolio 1虽然E(Rpt)最大，但σpt也远超其他组合， 

因此 Portfolio 1 不满足要求。Portfolio 2 与 Portfolio 3 比较接近，但 Portfolio 3 比 Portfolio 2 σpt小，E(Rpt)更大，所以 Portfolio 3 承担每单位风险获得的收益更大，Portfolio 2 不满足要求。 

应当选择 Portfolio 3。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！