实在没搞懂这两个题目的考点是什么

嗨，努力学习的PZer你好：

同学可能会觉得没有把这个公式列出来，教材上是通过文字加例题来讲的。下面的第一句话，The investment horizon is perpetuity.....

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

找不到哪个考点讲过这个知识

这道题是计算Endowment/Foundation的Required return，是一个很重要的知识点，经典题中有很多题目相关，也是考题非常喜欢的一个点。

为什么算要求收益率的时候 不加上无风险利率

总结一下对于目标是Support in perpetuity、并且Maintain the purchasing power（real value）的Endowment/Foundation，计算Required return时，公式是：

近似算：Required return = Spending rate + management fee + inflation

如果题目额外给了其他费用的数据，需要判断下是不是在以上的某个里面包含着，要注意题干的描述。计算Endowment/Foundation的Required return基本上不太会偏离上面公式。

也可以用乘法算精确的：

（1+Spending）（1+Inflation）（1+ management fee）=（1+nominal return） 

因此(1+5.5%)(1+50bp)(1+3.5%)

这道题中distribution就是spending的部分。至于为什么不考虑rf，

这道题说明，AFMR要求每年的distribution是5.5，意思就是说他的收益率最低最低要达到这个5.5，这5.5不是风险溢价，相当于是一个total return，无风险利率4已经包含在5.5中了，因此不再次加入计算了。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！