Jingwen · 2023年07月05日
老师，我在看到business cycle这一部分的时候，就还是会经常说到bond的yields的情况，还有价格的变化吗。
那我就有点好奇，我们在决定投资bond的时候，到底是想赚它的interest，还是赚它的price的上涨部分呢？
还是其实是一致的呀？
比如在initial recovery的时候，长期利率可能只是在3%，价格的话是95块。
那到了early expansion的时候，长期利率是到3.5%了，价格跌到90块了。
相比较而言，如果在initial recovery时候买bond就不划算了。
但是到了slow down的阶段，长期利率达到顶峰，可能是5%，价格这时候也跌到底了，可能80块。
那这个时候买，我可以赚到一个最高的5%的长期收益率，而且在这个时候买入债券，价格也是最低的？
因为到了contraction的阶段，长期利率会下降，可能到4.8%，但是债券价格就上涨了？
麻烦帮我看下我的理解，谢谢老师。
笛子_品职助教 · 2023年07月06日
嗨，爱思考的PZer你好：
麻烦帮我看下我的理解，谢谢老师。
Hello，亲爱的同学~
如果是长期bond的话，在做资产配置的时候，主要还是考虑债券价格变动的收益。
这是因为长期债券久期大，久期越大的债券，利率波动一点点，债券价格就会波动很多。因此价格收益是最核心的，最需要在资产配置的时候考虑的。
我们看到business cycle这里，也是遵循了这个思路。在预期债券利率会下降，债券价格会上涨的时候，买入债券。
比如在initial recovery的时候，长期利率可能只是在3%，价格的话是95块。
那到了early expansion的时候，长期利率是到3.5%了，价格跌到90块了。
相比较而言，如果在initial recovery时候买bond就不划算了。
同学理解正确。
但是到了slow down的阶段，长期利率达到顶峰，可能是5%，价格这时候也跌到底了，可能80块。
那这个时候买，我可以赚到一个最高的5%的长期收益率，而且在这个时候买入债券，价格也是最低的？
因为到了contraction的阶段，长期利率会下降，可能到4.8%，但是债券价格就上涨了？
同学理解正确。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
