stable div policy是div按等差还是按等比增长？

嗨，爱思考的PZer你好：

1）stable div policy是div按等差还是按等比增长？按照一般div例题的计算，D1=D0+div的增加，这代表div的增长是个等差数列。

如果 Expected earnings 保持不变的话，是等差数列哈

以基础班讲义墨迹版 P49 的例题为例

只有假设：站在当前时刻、站在第一年末、站在第二年末。。。即，每一年预估的第五年的 Expected earnings 都是 3

计算出来的各年分红才是等差数列

如果之后某一年，预估第五年的 Expected earnings 不是 3，那计算出来的分红就不是等差数列了

不过咱们也不要求分析的那么细，考试也只会考计算 D1，同学了解一下即可

2）如果div以g的速度增长，是个等比数列，那可以算作stable div policy吗？

其实现实生活当中，分红能按照等差数列的公司都很少，等比数列更是太难了

另外，同学在理解 Stable dividend policy 时，除了仅关注分红的数据特征（比如可能是等差数列），更关键的是理解分红和盈利的关系

关于 stable dividend policy 的本质，是短期的盈利水平可能有上下波动或者周期，但是根据公式计算的分红，是稳步上升的。("independent of cyclical upward or downward spikes in earnings")

所以短期盈利水平的上下波动不会影响分红的数值，即 stable dividend

同学可以看一下原版书 P161 的图示

虽然 EPS (实线) 有高有低，但是 DPS (虚线) 是稳中有升的

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！