可持续增长率

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.efn是等于外部债权融资加上外部股权融资吗？

EFN=资产的增加量-负债的增加量-权益的增加量。具体在做题时需要根据题意来看哪些变量是随着销售量而变化的，哪些是不变的。

不仅包括负债，权益，还要关注答资产。

2.此外，如果外部债权融资增加，负债权益比怎么变化？是会增大还是？

这个大小是不确定的，因为我们只知道了负债增加，不知道此时权益是否在变化，如果权益不变是增大，如果此时进行留存收益，那么大小未知。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

资产不是等于负债加上权益吗？efn等于资产增加量➖负债增加量➖权益增加量。那么这个值不是恒等于0吗？

在资产负债表中这个资产=负债+权益。但是在计算EFN时，由于当销售量增加时，资产，负债，权益并不同比例增加，因为这里的资产是经营性资产，负债是自然增长的负责，而不是全部的资产和负债。因此这个式子不是恒等式。

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嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，下面是对你的问题分别进行解答

1：计算公式不是roe×b吗？

可持续增长率：

基本定义：指公司在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下可能实现的最高增长率。

基本推论：可持续增长率也是在没有提高财务杠杆的条件下所能达到的最大增长率，保持负债权益比不变，意味着公司有外部的债权融资，EFN大于0。

基本公式（一般形式）：可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b)

影响因素：公司的可持续增长能力直接取决于以下四个因素：1.销售利润率；2.股利政策：提高留存收益比率；3.融资政策：提高财务杠杆；4.总资产周转率。

我们在一般的简答题中，更多的形式是以期末为主（即可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b)，而在计算题，特别是增长年金的增长率估算部分，以期初为主（即可持续增长率=ROE*b），公式形式不同，是因为现金流不同（期初期末）

注：我们在做题时若无特殊说明一般以可持续增长率=ROE*b/(1-ROE*b为主。

2.留存比率和利润再投资率是同一个东西呢？

是同一个概念。

在公司理财第三章中，原话是“这个比率本称作留存比率（retention ratio），或者利润再投资率（plowback ratio），由于所有的净利润非分配即留存，所以该比率等于1减去股利支付率。”

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