NO.PZ2015122801000002
问题如下：
Which of the following choice describes a dealer's behaviour?
选项：
A.An intermediary helps his client to seek the best price of a security to buy or sell.
B.An intermediary buys a security and then resells it at a higer price in a few days later.
C.An intermediary obtains a certain return without bearing risk .
解释：
B is correct.
A describes an broker's behaviour. C describes an arbitrageur's behaviour.
B是正确的。
本题考察的是dealer和其他几类trader的区别。
A是描述一个券商的行为。一般一个好的券商，会为客户匹配最好的价格来成交交易。
B是描述做市商的。需要明确的是，做市商一般在交易不活跃的市场为市场创造流动性（有卖方就买，有买方就卖）。做市商虽然可以通过spread获得一定的无风险收益，但是，做市商也要承担欠缺流动性的资产会砸在自己手里卖不掉的风险的。原题中的“ a few days later”只是为了和套利者做区分才这么写的。因为套利者通常都是在几毫秒或更小单位的时间里成交大量订单，而dealer则持有的时间更长（而持有时间一长，就有机会成本的产生，并且带来了不确定性）
C就是描述套利者的行为。套利者就可以通过发现不同市场或者证券交易的时间延迟等机会进行无风险套利。
B选项是不是不太严谨?做市商的第一职责是保证流动性，不能只是等到价格涨了再卖？例如纳斯达克要求每只证券至少有两个做市商，如果这只证券一直价格一直在跌，做市商也需要提供流动性卖券?
