在复习fixed income的过程中,脑子突然打结了,对于rf(无风险)+risk premium和reference rate+quoted margin的使用场景有点傻傻分不清楚了。
是否可以麻烦一下老师,帮我再稍捋一捋。
感谢解答。
发亮_品职助教 · 2018年05月21日
这两者有共同点,就是他们都是在benchmark的基准上加上了一个spread;
对于 risk free rate + risk premium,其benchmark大多是国债,加上Risk premium之后,就是公司债的要求回报率,可以作为公司债的折现率。所以使用场景大多是:求公司债要求回报率,求公司债的risk premium,或者折现求公司债的PV。
对于Reference rate + quoted margin,也是在benchmark的基准上加上了一个spread,这里的benchmark可以根据实际情况而定,可以是任意的rate。
在Floating rate notes里,浮动利率的coupon rate是在Libor的基准上,做一个调整。
这里Libor就是Reference rate,调整项就是quoted margin。
quoted margin的存在是因为浮息债券的信用评级不一定和Libor的报价银行相同;对于信用评级比Libor要低的,就在Libor的基础上加上quoted margin。因为额外承担了Credit risk。相反对于信用评级比Libor要高的,就在Libor的基础上减去一个quoted margin。
1级Fixed-income常见到的应用场景是floating rate notes算Coupon rate。
Liam · 2018年05月21日
码了这么多字,万分感谢。