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Wuyyyyyy · 2023年07月04日

如何计算方向

  1. CFA III
  2. Derivative

NO.PZ2018113001000061

问题如下：

Assume the VIX term structure is upward sloping, and remains constant over time. According to the observation, the VIX is at 11.40, the front-month futures contract trades at 12.50, and the second-month futures contract trades at 14.40. A volatility trader decides to implement a trade that would profit from the VIX carry roll down. Which of the following strategies can be profitable?

选项：

A.

Buy the VIX front- month futures and sell the VIX second- month futures.

B.

Buy VIX and sell the VIX front- month futures.

C.

Buy VIX and sell the VIX second- month futures.

解释：

A is correct

中文解析：

本题考察的是“The VIX carry roll down”的知识点

首先我们需要注意的一点是，VIX是不能直接进行买卖的，所以B选项和C选项中说直接 buy VIX直接排除掉。（考试的时候也是，看到这种直接买卖VIX的表述，不用思考直接pass）

选项A对应的是buy VIX front- month futures and sell the VIX second- month futures.是说买一个月的VIX期货，卖出2个月的VIX期货。一个月后买入一个月的期货价格有12.5降到了11.4,亏了1.1。卖出的2个月的期货，由14.4降到了12.5，赚了1.9。一买一卖合计赚了0.8。所以选A。

VIX向上涨的时候contango

如何判断短期是用long VIX还是short VIX

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1 个答案

pzqa31 · 2023年07月04日

嗨，从没放弃的小努力你好：


1.     首先contango指的是F>S，backwardation指的是F

2.     比如还是contango的情况，还是原题的情况，但是两个月的VIX futures的价格是13.50.此时仍然满足F>S的情况，也就是仍然是contango的情况，但是买一个月的亏的还是1.1；但是卖出两个月的VIX期货，赚的是13.50-12.50=1，此时亏的比赚的还多。很明显是不合适的。

3.     同理，如果是backwardation的情况，但是两个月的VIX期货和一个月的VIX期货的价差是1；但是1个月的VIX期货与即期的差值是1.1.此时long两个月的是赚钱的，因为随着时间的缩短，期货价格在上升，但是上升的幅度是价差1；但是short 一个月的VIX期货亏损的金额是价差和1.1。此时，满足了backwardation的情况，而且满足了long 远期short 短期，但是仍然不赚钱。

所以归根结底还是要根据题目给的数据来判断一赚一亏后的金额是不是有利可图。

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NO.PZ2018113001000061 问题如下 Assume the VIX term structure is upwarloping, anremains constant over time. Accorng to the observation, the VIXis 11.40, the front-month futures contratras 12.50, antheseconmonth futures contratras 14.40. A volatility trar cis toimplement a tra thwoulprofit from the VIX carry roll wn. Whiof thefollowing strategies cprofitable? A.Buy the VIX front- month futures ansell the VIXsecon month futures. B.Buy VIX ansell the VIX front- month futures. C.Buy VIX ansell the VIX secon month futures. A is correct中文解析本题考察的是“The VIX carry roll wn”的知识点 首先我们需要注意的一点是，VIX是不能直接进行买卖的，所以B和C中说直接 buy VIX直接排除掉。（考试的时候也是，看到这种直接买卖VIX的表述，不用思考直接pass）A对应的是buy VIX front- month futures ansell the VIX secon month futures.是说买一个月的VIX期货，卖出2个月的VIX期货。一个月后买入一个月的期货价格有12.5降到了11.4,亏了1.1。卖出的2个月的期货，由14.4降到了12.5，赚了1.9。一买一卖合计赚了0.8。所以选 第一个问题是向上倾斜，意味着contango，为什么要short期货？预期上涨，合约也会上涨，难道不是long合约吗？第二个问题是两边都是大于VIX的，所以哪怕做也都应该同方向，为什么要buy+sell？第三个问题是计算收益时，统一使用（F1-S0）/Tf吗？还是说对于long是（F1-S0）/Tf，对于short则是（S0-F1）/Tf谢谢！

2024-05-19 01:56 1 · 回答

NO.PZ2018113001000061问题如下 Assume the VIX term structure is upwarloping, anremains constant over time. Accorng to the observation, the VIXis 11.40, the front-month futures contratras 12.50, antheseconmonth futures contratras 14.40. A volatility trar cis toimplement a tra thwoulprofit from the VIX carry roll wn. Whiof thefollowing strategies cprofitable? A.Buy the VIX front- month futures ansell the VIXsecon month futures.B.Buy VIX ansell the VIX front- month futures.C.Buy VIX ansell the VIX secon month futures. A is correct中文解析本题考察的是“The VIX carry roll wn”的知识点 首先我们需要注意的一点是，VIX是不能直接进行买卖的，所以B和C中说直接 buy VIX直接排除掉。（考试的时候也是，看到这种直接买卖VIX的表述，不用思考直接pass）A对应的是buy VIX front- month futures ansell the VIX secon month futures.是说买一个月的VIX期货，卖出2个月的VIX期货。一个月后买入一个月的期货价格有12.5降到了11.4,亏了1.1。卖出的2个月的期货，由14.4降到了12.5，赚了1.9。一买一卖合计赚了0.8。所以选课上有讲到越到近月，vix future下降得越快，为啥这些题上F2-F1的幅度都大于F1-S的幅度呢

2023-01-22 22:50 1 · 回答

NO.PZ2018113001000061 问题如下 Assume the VIX term structure is upwarloping, anremains constant over time. Accorng to the observation, the VIXis 11.40, the front-month futures contratras 12.50, antheseconmonth futures contratras 14.40. A volatility trar cis toimplement a tra thwoulprofit from the VIX carry roll wn. Whiof thefollowing strategies cprofitable? A.Buy the VIX front- month futures ansell the VIXsecon month futures. B.Buy VIX ansell the VIX front- month futures. C.Buy VIX ansell the VIX secon month futures. A is correct中文解析本题考察的是“The VIX carry roll wn”的知识点 首先我们需要注意的一点是，VIX是不能直接进行买卖的，所以B和C中说直接 buy VIX直接排除掉。（考试的时候也是，看到这种直接买卖VIX的表述，不用思考直接pass）A对应的是buy VIX front- month futures ansell the VIX secon month futures.是说买一个月的VIX期货，卖出2个月的VIX期货。一个月后买入一个月的期货价格有12.5降到了11.4,亏了1.1。卖出的2个月的期货，由14.4降到了12.5，赚了1.9。一买一卖合计赚了0.8。所以选 如果曲线是backwartion，则是long远期，short front吗？

2022-07-18 20:50 1 · 回答

NO.PZ2018113001000061问题如下 Assume the VIX term structure is upwarloping, anremains constant over time. Accorng to the observation, the VIXis 11.40, the front-month futures contratras 12.50, antheseconmonth futures contratras 14.40. A volatility trar cis toimplement a tra thwoulprofit from the VIX carry roll wn. Whiof thefollowing strategies cprofitable? A.Buy the VIX front- month futures ansell the VIXsecon month futures.B.Buy VIX ansell the VIX front- month futures.C.Buy VIX ansell the VIX secon month futures. A is correct中文解析本题考察的是“The VIX carry roll wn”的知识点 首先我们需要注意的一点是，VIX是不能直接进行买卖的，所以B和C中说直接 buy VIX直接排除掉。（考试的时候也是，看到这种直接买卖VIX的表述，不用思考直接pass）A对应的是buy VIX front- month futures ansell the VIX secon month futures.是说买一个月的VIX期货，卖出2个月的VIX期货。一个月后买入一个月的期货价格有12.5降到了11.4,亏了1.1。卖出的2个月的期货，由14.4降到了12.5，赚了1.9。一买一卖合计赚了0.8。所以选那为什么题目中和讲义例题中都是价差越来越小呢？从而我们是对最近一个用long，远一点的用short

2022-05-30 23:36 1 · 回答