1.上面两张图的这两部分（债务融资贴息和第二张图的标黄那句话）怎么理解？
2.我听老师课上讲，保理公司就是挺正常的一个业务，并没有说低价收购应收账款，就是普通的收款。这个怎么理解？
Carol文_品职助教 · 2023年07月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
企业借款，和政府债券有什么关系？企业买政府债券相当于投钱，而不是借款。 之前学过银行向央行借款，是再贷款再贴现，我记得都和国债没关系，不知道记错了没。
在美国，由于州或地方政府发行的债券的利息是免税的，免税债券的利率大大低于应税债券的利率。市政当局可以按较低的免税利率筹得资金，因此企业从市政当局借得的款项通常利率也较低。这种借款利率上的优惠会使项目或企业的价值增加。
我国法律规定企业是不可以直接向政府申请贷款，但是可以通过金融机构向政府申请转贷业务。转贷业务是指企业通过金融机构向政府申请借款，再由政府向金融机构提供担保或给予财政补贴，使得金融机构对企业贷款的风险得到一定程度的缓解，从而满足企业的融资需求。
比如，政府会给银行财政补贴，使得符合要求的企业（比如高新技术企业、比如国家支持的产业：芯片等）可以获得低息贷款；或者，政府推出了一系列扶持中小企业融资的政策，如国家中小企业发展专项资金、金融机构小微企业贷款定向资金等，来帮助中小企业获得融资支持。
我们经常可以看到某开发区为了招商引资，特意为企业提供贷款优惠。其实这也是此处“政府债券”的意思，并不是说直接向政府借款，只是一种贴息政策。比如前些年国家为了支持企业“走出去”对外投资，在海外投资建厂或者并购海外公司股权，如果企业是通过贷款的方式海外建厂、投资并购，政府是会在事后根据企业提供的贷款文件进行一定比例的利息补助的。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
秦依帆 · 2023年07月05日
谢谢老师！
Carol文_品职助教 · 2023年07月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1.上面两张图的这两部分（债务融资贴息和第二张图的标黄那句话）怎么理解？
贴息指的是在贷款提供利率优惠或折扣。通常情况下，贴息是为了促进销售或鼓励借款人借款而提供的一种优惠措施。例如，某家汽车经销商可以宣传说他们提供贴息计划，意味着购车者可以以更低的利率贷款购买汽车。另外，某些信用卡公司也可能提供贴息活动，让持卡人在一定期限内享受较低的利率。这里指的是企业向政府借钱，政府发行的债券通常会在企业需要支付的利息上进行补贴，比如利息免税或者降低利率等方式鼓励企业筹资。
一鸟在手理论认为，股票价格波动太大，未来具有很大的不确定性，投资者被认为是风险厌恶型，因此，在投资者看来，股利比留存收益再投资带来的资本利得更为可靠。投资者将偏好股利而非资本利得。该观点认为如果企业不分配利润，而是用留存收益去投资高风险的投资项目，一定会使企业价值降低。而其实如果企业能投资NPV大于0的项目，也是会使企业价值增大的。这个理论放大了未来企业价值的不确定性和低市值的可能性。所以公司在制定股利政策时，必须采用高股利政策，使公司价值最大化。然而股利政策是公司决定将利润分配给股东的方式，可能会对股票价格产生一定影响，并非全部影响。如果没有持续性的正净现值的投资，没有足够的净利润，也是无法支撑高股利政策的。
2.我听老师课上讲，保理公司就是挺正常的一个业务，并没有说低价收购应收账款，就是普通的收款。这个怎么理解？
如果保理公司不能以一个低于账面价值的成本购入某公司的应收账款，又怎么赚钱呢？应收账款趴在一个公司的账面上，是属于应该收但还没有收回来的资金，通常是回收难度大，而公司又急需用钱，才会去找保理公司，把应收账款未来回收的权利让渡给保理公司，以提前从保理公司获取一部分资金，而这部分资金肯定不是应收账款原值，而是打了不少折扣，因为这是保理公司为提供融资和风险承担所收取的费用。万一这笔应收账款就是个坏账，永远收不回来，而保理公司已经提前把资金给到你，对于保理公司而言也是个很大的风险。所以通常他们会根据应收账款的质量高低、债务人的信用程度等来评估应收账款折扣率。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
秦依帆 · 2023年07月04日
企业借款，和政府债券有什么关系？企业买政府债券相当于投钱，而不是借款。 之前学过银行向央行借款，是再贷款再贴现，我记得都和国债没关系，不知道记错了没。