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四喜丸子 · 2023年07月01日

浮动利率债券的久期计算

NO.PZ2017121002000006

问题如下:

Which type of sovereign bond has the lowest interest rate risk for an investor?

选项:

A.

Floaters

B.

Coupon bonds

C.

Discount bonds

解释:

A is correct.

Floaters are bonds with a floating rate of interest that resets periodically based on changes in the level of a reference rate. Because changes in the reference rate reflect changes in market interest rates, price changes of floaters are far less pronounced than those of fixed-rate bonds, such as coupon bonds and discount bonds. Thus, investors holding floaters are less exposed to interest rate risk than investors holding fixed-rate discount or coupon bonds.

考点:利率风险

解析:本题建议直接从久期的角度来考虑,因为duration代表的是债券价格对于利率变化的敏感程度。题目让我们选出利率风险最低的风险,换句话就是选出duration最小的债券。浮动利率的久期为重置期的一半,接近零。因此浮动利率债券的利率风险最小,故选项A正确。

老师您好,我已经学过久期这个章节。但是对“浮动利率的久期为重置期的一半,接近零”还是无法理解。


问题一:(1)可以请老师详细的展开解释一下这句话吗?

问题二:(2)浮动债券的久期如何计算?未来现金流不确定的情况下,浮动债券的是否无法用修正久期计算?那么应该如何计算呢



1 个答案
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吴昊_品职助教 · 2023年07月01日

嗨,爱思考的PZer你好:


这个结论其实是二三级固收的结论,会在后期二三级的课程中展开讨论。

假设是6-Month的浮动利率债券,每6个月,浮动利率债券的Coupon rate就要Reset一次,Coupon rate就会等于市场利率。这样每6个月,债券的价值就会回归一次面值。而Duration衡量的是利率变动,对债券价格的影响;而每6个月债券价格就回归面值,意味着利率变动对债券价格的影响就会归零。也就是说,利率的变动,对浮动利率债券价格的影响就只有这6个月。

在期初(Coupon rate刚刚Reset完时),Floating rate bond的Duration最大,Duration等于0.5年;而期末Coupon rate Reset的那个时间点,利率的变动不影响债券价格,所以Duration等于0。所以平均一下,Floating rate bond的Duration只有0.25,这也就是浮动利率的久期为重置期的一半。0.25近似可以认为是零。

如果是3个月一次的浮动利率债券,Duration就更小了,更靠近零。Reset频度越高,越接近于零。

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相关问题

这题完全不知道选哪个。。请问哪课有学过呀?

2021-01-24 17:22 2 · 回答

Coupon bon scount bon A is correct. Floaters are bon with a floating rate of interest thresets periocally baseon changes in the level of a referenrate, suLibor. Because changes in the referenrate reflechanges in market interest rates, prichanges of floaters are fless pronounceththose of fixerate bon, sucoupon bon anscount bon. Thus, investors holng floaters are less exposeto interest rate risk thinvestors holng fixerate scount or coupon bon.scount boun什么?讲义里有讲过么?

2020-10-03 19:18 1 · 回答

Coupon bon scount bon A is correct. Floaters are bon with a floating rate of interest thresets periocally baseon changes in the level of a referenrate, suLibor. Because changes in the referenrate reflechanges in market interest rates, prichanges of floaters are fless pronounceththose of fixerate bon, sucoupon bon anscount bon. Thus, investors holng floaters are less exposeto interest rate risk thinvestors holng fixerate scount or coupon bon.因为floaters 是随着market interest rate 变化而变化,不考虑interest rate 的volability,所以是low risk。老师 请问这一题我可以这么考虑吗?

2020-09-25 10:17 1 · 回答

A是浮动利率债券。浮动利率的久期为重置期的一半,接近零。Floater’s ration is half of reset perio因此浮动利率债券的利率风险最小。 老师 答案里的ration 视频里何老师没有提及 应该怎么理解?

2020-02-07 21:31 1 · 回答