为什么这里的Rwacc是税前的wacc,它不是有负债的加权平均资本成本吗?负债就是有杠杆,税前的wacc是无杠杆的wacc,他们怎么能是一个东西? 为什么不能说是税后的wacc,tax=o,那把这个条件带入税后WACC公式里,税后WACC=税前WACC。 无杠杆的WACC是我理解的没有负债吗?那这个公式里L存在的意义是什么?
pzqa33 · 2023年07月05日
嗨,从没放弃的小努力你好:
税前WACC代表总体风险 它不是无杠杆吗? 无杠杆不就代表没负债吗?哪来的债务
同学你好,这个问题和上次(最上面)类似,税前WACC代表总体风险你理解的是对的。
图片中的原话1:“税前WACC代表投资者持有整个公司(股权和债权)而要求的回报率”。你的疑惑是前面明明说了是无税,怎么小括号里有负债呢?
我们可以这样理解,WACC的定义是平均成本(回报率)无论此时有无负债,WACC的定义是不变的,变得是结构。
图中的原话2:“可用税前WACC作为折现率来计算项目的无杠杆价值”,在公司无杠杆时公司的平均成本(税前)就等于此时的权益(无负债,无税)成本。
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pzqa33 · 2023年07月03日
嗨,爱思考的PZer你好:
同学你好
1.为什么这里的Rwacc是税前的wacc,它不是有负债的加权平均资本成本吗?负债就是有杠杆,税前的wacc是无杠杆的wacc,他们怎么能是一个东西?
因为前提条件是无税,所以就不分税前,税后了。此时税率=0。(无税的MM定理)
2.无杠杆的WACC是我理解的没有负债吗?那这个公式里L存在的意义是什么?
无杠杆的WACC就是没有负债,你理解的是对的。公式中L存在的意义是在无税时,杠杆公司和无杠杆公司,价值相同,既然要表示出杠杆公司,所以要出现L。
3.还有这里同样的 税前WACC代表总体风险 它不是无杠杆吗? 无杠杆不就代表没负债吗?哪来的债务
无杠杆是没有负债,你理解的是对的。因为此时没有负债,而且无税,所以此时的WACC就是整体的风险水平,即成本(或收益,角度不同),此时的WACC等于无杠杆的权益成本。
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秦依帆 · 2023年07月04日
谢谢老师!