这句话不是很理解，能详细解释一下吗

嗨，爱思考的PZer你好：

Asset classes should have a return premium based on an underlying market risk factor(e.g., beta) and not any underlying skill of the investor. 

资产类别应该基于基本市场风险因素（例如贝塔）而不是投资者的任何技能来确定其回报溢价。

意思就是应该依赖β回报，而不是α回报。

 Strategies, on the other hand, involve combinations of asset classes with the objective of earning a return based on investment skill.

而策略则是通过将不同资产类别组合在一起，以实现基于投资技能的回报目标。

意思是与策略对比，获得超额回报的途径不一样。

具体解释如下：

资产类别：指的是不同类型的资产，例如股票、债券、房地产等。这句话认为，资产的回报溢价应该基于其所承担的市场风险因素，如贝塔。贝塔是衡量资产与整个市场波动关系的指标，较高的贝塔意味着资产在市场波动时表现更为敏感。因此，投资者应该根据资产类别的风险特征来决定其回报预期，而不是基于投资者个人的技能水平。

策略：指的是通过将不同资产类别组合在一起，以实现特定的投资目标。与资产类别不同，策略的回报是基于投资者的投资技能而不是市场风险因素。投资者可以通过选择适当的资产组合、市场定时、风险管理等策略来实现超额回报。这句话认为，策略的回报应该基于投资者的投资技能，而不是单纯依赖于市场风险因素。

总体而言，这句话强调了资产类别与策略之间的区别。资产类别的回报应该与市场风险因素相关，而策略的回报则取决于投资者的投资技能。

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