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梦阳紫依 · 2023年06月27日

对于链接回答的进一步提问

​链接回答: https://class.pzacademy.com/qa/78796 问题详情: 1)固收视频课derivatives overlay,两倍速第7分钟左右。老师讲到利率和价格同向变化,duration<0。short futures时futures duration<0, 也就是说,如果利率下降,futures duration也下降。那么,futures BPV也下降对吗? 2)链接中,当asset BPV>liability BPV, under hedge时,如果利率下降,asset BPV上升,衍生品BPV下降(因为short futures,duration<0,与利率正向变动),liability BPV上升,这样理解利率变动对公式里每一个BPV的影响对吗? 3)那么不等式左边一个上升一个下降,怎么能判断出利率下降时,surplus更多呢?

3 个答案

pzqa015 · 2023年06月28日

嗨,从没放弃的小努力你好:


回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个? 固收视频课derivatives overlay,一倍速13分44秒处,老师说的和写的都是duration<0, 利率上升,价格上升。是何老师讲错了吗? 

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可能是口误


另一个回答:利率下降不影响duration,只影响BPV。 这就很难懂了?BPV=MD*MV*1bp,duration不变的话,BPV咋变?

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说的不准确,是利率下降不影响duration,影响△P,通过duration(BPV)作用的,BPV是利率变动1BP的portfolio value变动值,如果利率下降10BP,那么portfolio value的变动(△P)就是10*BPV


而且我清楚记得何老师讲rebalancing时,说到利率变动,会影响duration,所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑,请再解答一下。

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这个是mac duration,利率变动会影响mac duration.

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

pzqa015 · 2023年06月28日

嗨,从没放弃的小努力你好:


当asset BPV>liability BPV, under hedge时,如果利率下降,asset BPV上升,衍生品BPV下降(因为short futures,duration<0,与利率正向变动),liability BPV上升,这样理解利率变动对公式里每一个BPV的影响对吗?

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如果利率下降,asset BPV上升,衍生品BPV也上升,liability BPV也上升。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

梦阳紫依 · 2023年06月28日

按照回答的内容:利率下降,衍生品hedge之后的结果是asset BPV(上升) + 衍生品BPV(上升)> liability BPV(上升)。surplus=asset-liability。不等式所以因子都上升,surplus是上升或者下降就不确定了啊?比如asset BPV上升从1.5million到1.7million,衍生品BPV上升从0到1million,liabilityBPV上升从1到2million。那初始surplus=1.5-1=0.5,最终surplus=1.7-2=-0.3。其实surplus是减少的。那就跟链接中的结论不同了。所以这个幅度怎么判断?

pzqa015 · 2023年06月28日

嗨,爱思考的PZer你好:


老师讲到利率和价格同向变化

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利率和价格是反向变化的,不可能同向变化。


duration<0。short futures时futures duration<0, 也就是说,如果利率下降,futures duration也下降,futures BPV也下降对吗?

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利率下降,不影响duration,只影响BPV,BPV是上升的,而不是下降的。



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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

梦阳紫依 · 2023年06月28日

回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个? 固收视频课derivatives overlay,一倍速13分44秒处,老师说的和写的都是duration<0, 利率上升,价格上升。是何老师讲错了吗? 另一个回答:利率下降不影响duration,只影响BPV。 这就很难懂了?BPV=MD*MV*1bp,duration不变的话,BPV咋变?而且我清楚记得何老师讲rebalancing时,说到利率变动,会影响duration,所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑,请再解答一下。

梦阳紫依 · 2023年06月28日

回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个? 固收视频课derivatives overlay,一倍速13分44秒处,老师说的和写的都是duration<0, 利率上升,价格上升。是何老师讲错了吗? 另一个回答:利率下降不影响duration,只影响BPV。 这就很难懂了?BPV=MD*MV*1bp,duration不变的话,BPV咋变?而且我清楚记得何老师讲rebalancing时,说到利率变动,会影响duration,所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑,请再解答一下。

梦阳紫依 · 2023年06月28日

回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个? 固收视频课derivatives overlay,一倍速13分44秒处,老师说的和写的都是duration<0, 利率上升,价格上升。是何老师讲错了吗? 另一个回答:利率下降不影响duration,只影响BPV。 这就很难懂了?BPV=MD*MV*1bp,duration不变的话,BPV咋变?而且我清楚记得何老师讲rebalancing时,说到利率变动,会影响duration,所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑,请再解答一下。

梦阳紫依 · 2023年06月28日

回答中说“利率和价格不可能同向变化”。那我要怎么理解何老师说的这个? 固收视频课derivatives overlay,一倍速13分44秒处,老师说的和写的都是duration<0, 利率上升,价格上升。是何老师讲错了吗? 另一个回答:利率下降不影响duration,只影响BPV。 这就很难懂了?BPV=MD*MV*1bp,duration不变的话,BPV咋变?而且我清楚记得何老师讲rebalancing时,说到利率变动,会影响duration,所以需要ReBalance。老师你这里的回答我很困惑,请再解答一下。

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