老师在课上不是说buy and hold 就是investment horizon = maturity
pzqa31 · 2023年06月27日
嗨，从没放弃的小努力你好：
首先明确一点，buy and hold不等于hold to maturity，这完全是不同的两个策略，或者可以说是从两个不同角度来讨论的。
hold to maturity就是买一个债券，持有至到期，以获取票息和到期par为目的。
buy and hold是在收益率曲线stable前提下的一个策略，对于buy and hold的描述，无论是讲义还是原版书，都是买一个duration长于benchmark的债券，强调的是买一个比benchmark期限长的债券。一般情况就是购买一个剩余期限等于投资期的债券，持有至到期，为什么呢？因为原版书里面也提到了：buy and hold往往是购买一些流动性差、高收益率的债券，例如off-the-run bonds,对于这类流动性差的债券，一般就只能持有至到期,因为二级市场根本不好卖，所以何老师说的并没有问题。至于之前有老师提到如果长期利率下降，可以获得price appreciation，我认为是因为债券估值上涨了，如果此时可以在二级找到交易对手卖出，确实可以获得price appreciation，这并没有问题。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
pzqa31 · 2023年06月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
另外，在实务中，对于比较保守的投资者，往往可以采用buy and hold，只为获得一个稳定的票息。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
Arnie · 2023年06月26日
buy and hold 为什么是收益率曲线upward sloping 或者static ，这个没有说清楚，感觉。是因为buy and hold 是获得coupon 以及coupon reinvestment，如果upward sloping这样的话coupon reinvestment 会更高？
pzqa31 · 2023年06月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
buy and hold到期拿到的是par value，它不受收益率变动的影响，所以，对于Buy and hold策略，买入后无论收益率如何变，它的收益都不受影响。我们三级固收中，更多是将buy and hold与riding the yield curve进行对比，从而突出riding the yield可以获得的高收益。收益率曲线stable且upward的时候，riding on the yield curve比buy and hold 收益率更高。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
Arnie · 2023年06月26日
1、你的回答和上一个老师讲的不一样，他说buy and hold 不等于hold to maturity，hold to maturity是买一个期限大于投资期的债券，如果说将来长期利率下降，还可以获得一个price appreciation。如果按照你说的不受收益率曲线变动的影响矛盾，详见班P201例题 A选项。 2、但是基础班讲义何老师又说：hold to maturity的investment horizon=maturity。 3、buy and hold 到底是investment horizon=还是>maturity ，受不受到将来利率变动的影响？