秦依帆 · 2023年06月23日
NPV vs IRR
1.NPV中的r是贴现率，也是必要收益率。为什么在例题里又叫它资本成本率？
对于公式来讲，r低，NPV就高，净现值越多，但是对于投资者来说，收益率不是应该越高越好吗？我有点迷糊。
2.IRR是内部收益率，需要＞r，这里的r老师讲它可以是必要收益率也可以是目标收益率？怎么理解。
3.NPV中的r是预测的，IRR是通过计算得出的，这个是对的吧？
4.对再投资收益率的假设不同。
净现值法是用必要收益率当做再投资的必要收益率吗？而内部收益率法是把IRR当成再投资的必要收益率吗？
5.更为合理的原因这里，我讲一下我的理解，老师帮忙看一下吧，谢谢！
一般情况下是IRR大于NPV中贴现率，因为从公式看，肯定IRR大，所以项目收益可能达不到IRR，但大于必要收益率r就还是可行的。
收益水平＞IRR，也就是大于那个大的，那它自然会按照小的那个r被接受，因为r越小，NPV越大，但是这又回到了我第一个问题上面，r是不是越大越好。
Carol文_品职助教 · 2023年06月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
净现值法（NPV）和内含报酬率法（IRR）虽然它们都可以用于评估互斥项目的投资价值，但在某些情况下，它们可能会给出不一致的结论。这种不一致的原因在于对再投资收益率的假设不同。净现值法假设项目的现金流入将按照必要收益率再投资，即假定现金流将以资本成本的利率再投资。而内部收益率法则假设项目的现金流入将按照项目的内部收益率再投资，IRR法计算出来的IRR值通常要比必要收益率（或资本成本）要高。但是其实我只需要NPV大于0的情况下就够了，没必要达到IRR那么高的收益。举个例子，下面这题，NPV在折现率为10%时已经达到几百，都超过0，项目可行。而IRR法计算出来的IRR都达到25%以上，这比必要收益率10%高太多。
净现值法的假设更为合理的原因是，未来投资项目的收益可能达不到当前投资项目的内部收益率。但只要未来投资项目的收益水平大于必要收益率，那些项目仍然是可行的。换句话说，只要它们的收益水平高于必要收益率，它们仍然可以被接受。在等于10%的情况下已经是个可行的项目，为什么还要要求达到25%呢。相比之下，内部收益率法只关注项目内部收益率，可能会导致对未来项目的投资决策产生不必要的限制。
此外，如果能够找到收益水平大于或等于当前投资项目内部收益率的新项目，那么这些新项目自然会按照必要的收益率被接受。因此，将内部收益率与未来的投资决策挂钩是不必要的。换句话说，收益率既然能够达到25%，更加可以满足在10%折现率的情况下NPV大于0的要求，所以我们还是选取必要收益率为投资决策标准更为妥当。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
Carol文_品职助教 · 2023年06月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
净现值法（NPV）和内含报酬率法（IRR）虽然它们都可以用于评估互斥项目的投资价值，但在某些情况下，它们可能会给出不一致的结论。这种不一致的原因在于对再投资收益率的假设不同。净现值法假设项目的现金流入将按照必要收益率再投资，即假定现金流将以资本成本的利率再投资。而内部收益率法则假设项目的现金流入将按照项目的内部收益率再投资，IRR法计算出来的IRR值通常要比必要收益率（或资本成本）要高。但是其实我只需要NPV大于0的情况下就够了，没必要达到IRR那么高的收益。举个例子，下面这题，NPV在折现率为10%时已经达到几百，都超过0，项目可行。而IRR法计算出来的IRR都达到25%以上，这比必要收益率10%高太多。
净现值法的假设更为合理的原因是，未来投资项目的收益可能达不到当前投资项目的内部收益率。但只要未来投资项目的收益水平大于必要收益率，那些项目仍然是可行的。换句话说，只要它们的收益水平高于必要收益率，它们仍然可以被接受。在等于10%的情况下已经是个可行的项目，为什么还要要求达到25%呢。相比之下，内部收益率法只关注项目内部收益率，可能会导致对未来项目的投资决策产生不必要的限制。
此外，如果能够找到收益水平大于或等于当前投资项目内部收益率的新项目，那么这些新项目自然会按照必要的收益率被接受。因此，将内部收益率与未来的投资决策挂钩是不必要的。换句话说，收益率既然能够达到25%，更加可以满足在10%折现率的情况下NPV大于0的要求，所以我们还是选取必要收益率为投资决策标准更为妥当。
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Carol文_品职助教 · 2023年06月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
1.NPV中的r是贴现率，也是必要收益率。为什么在例题里又叫它资本成本率？
折现率是一个事物的两个面，对于投资者来说，它是必要收益率。比如股东投资一个公司，股东就会要求一个收益率。这个收益率对于公司（筹资者）来说，就是资本成本，因为公司拿到股东的钱，需要支付股东股息，这就是成本。所以你看到折现率、贴现率、必要收益率、资本成本其实都是同一个东西，同一个比率。
2、对于公式来讲，r低，NPV就高，净现值越多，但是对于投资者来说，收益率不是应该越高越好吗？我有点迷糊。 IRR是内部收益率，需要＞r，这里的r老师讲它可以是必要收益率也可以是目标收益率？怎么理解。
资本成本是指投资资本的机会成本。或者说是市场利率。例如上面的例题，资本成本率10%，其实是现在市场上其他投资机会的收益率，也就是说如果你不投资甲项目，也不投资乙项目，而是去投资市场上其他投资机会，就可以获得10%的收益。所以在NPV法中，你要用这个机会成本去折现，IRR法中，你要用这个机会成本去比较。如果在NPV法中，你用市场利率折现出来的净现值仍能够大于0，就说明你值得去投资甲、乙项目，而不是投资市场上的投资机会。同样的，在IRR法中，你计算出来的IRR能够大于10%，意味着甲、乙项目的收益率是大于市场利率的。
10%既然是市场上其他投资机会的机会成本，那么你在投资甲、乙项目时，也会依据这个市场利率来作为目标收益率，10%是一个参考，大于10%，你就可以投资，小于10%，就没有必要了。需要记住的是，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此也被称为机会成本。
3.NPV中的r是预测的，IRR是通过计算得出的，这个是对的吧？
你说的r应该不是一个东西，NPV的r是题目会给你的资本成本，也就是折现率、贴现率、必要收益率等一系列表示市场利率（机会成本）的说法。而IRR法计算出来的内部收益率，是你这个项目实际能够产生的收益率，实际产生的收益率要和上述提到的折现率进行比较才行。前面这3个问题的讲解，需要配合一些相关练习，进行进一步理解。
4.对再投资收益率的假设不同。 净现值法是用必要收益率当做再投资的必要收益率吗？而内部收益率法是把IRR当成再投资的必要收益率吗？
是的，没错。前者是给定的值，后者是你计算出来的实际的收益率。
5、你先把我上面的讲解理解透，再看看能不能理解第5问哈。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
