题目中算NPV什时候用ocr算什时候用增量现金流算呢？

嗨，从没放弃的小努力你好：

学员，你好。

当题目说只是判断一个项目要不要投资时，那么就只用这个项目的OCF来计算。

当题目说要不要更新设备、借新债还旧债等有两者需要进行比较时，那么需要用增量现金流。

其实只要记住都要用到增量的概念就对了，因为要不要投资一个项目，也是从0增量。

具体来看一个例子。

某公司考虑用一台新设备代替旧设备，以减少成本，增加收益。5年前购买旧设备的成本为90万元，还可以用10年，期满后无残值，使用该设备每年可获收入50万元，每年的付现成本为30万元，现在出售可得价款50万元，新设备的购置成本为120万元，可用10年，期满后无残值，使用新设备每年可获收入80万元，每年的付现成本为40万元，设备均用直线法折旧，公司资本成本率为10％，适用的所得税为30％，该公司是否应对设备进行更新？

答案：旧设备年折旧＝90/15＝6(万元) 新设备年折旧＝120/10＝12(万元)

更新设备的初始投资额是卖掉旧设备获得50万元和购置新设备花费120万元的差价（增量现金流），所以ΔNCF 0 ＝50-120＝-70(万元)

经营性现金流也必须是增量现金流，收入提升了30万(80-50)，成本也相应增加了10万(40-30)，别忘了每期还有折旧的差额。我们用税盾法计算经营性现金流：

ΔNCF 1～10 ＝[(80-50)-(40-30)]×(1-30%)+(12-6)×30%＝15.8 (万元)

ΔNPV＝15.8×(P/A，10%，10) -70＝ 15.8×6.1446-70=27.08(万元)

根据年金现值系数表查表可得，折现率为10%，期限为10的年金现值系数是6.1446，代入即可。

因为NPV大于0，所以更新设备可行。

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