如下

嗨，爱思考的PZer你好：

学员，你好。

税前WACC是公司资产的资本成本，又称无杠杆资本成本，即公司的投资者持有公司的基础资产所要求的回报率，税前WACC代表投资者持有整个公司（股权和债务）而要求的回报率。因此，它只取决于公司的总体风险。只要公司的杠杆选择不改变公司的整体风险，则不管公司有无杠杆，其税前WACC必相同。

假定债务成本是借款利率rB，权益资本成本是rs，当维持不变的债务股权比例时：

这里你也可以理解为无杠杆公司指财务风险为零的公司，这样的公司允许负债，但是负债的成本与无风险利率一致。也就是说，这个公司增加债务，是不会影响到这个公司在没有债务时期（全权益时）的融资成本的。当然，这一结论依赖于这种假设：公司的风险独立于杠杆的选择。 

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！