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S. Wang · 2023年06月19日

老师能解释下economically targeted investments (ETIs)不，感觉这块很混乱，又是克林顿，又是小布什和奥巴马的。感谢感谢

  1. ESG
  2. The ESG market

NO.PZ2022071601000013

问题如下：

Why was the US Department of Labor’s clarification of fiduciary duty in 2015 welcomed by the ESG investing industry?

选项：

A.It allowed plans to invest in generating societal benefits in addition to financial return, as long as they were deemed appropriate for the plan’s investment objectives, return and risk B.It provided a standard for economically targeted investments (ETIs) C.It specified that, as long as the expected rate of return was commensurate with the rates of return offered by alternative investments with similar risk characteristics, ETIs were compatible with fiduciary duty D.It incentivised pension funds subject to ERISA to invest in ETIs

解释：

A选项说在选择投资产品的时候，除了财务return也可以考虑投资一些会带来社会benefits的标的，只要他们能够匹配客户的投资目标，收益和风险特征。这个说法正确。

B选项说，US Department of Labor’s clarification of fiduciary duty提供了一个以赚钱为目标的投资标准，这个和ESG投资不相符。

C选项是说的是只要能满足预期收益和风险的匹配，ETIs就是满足受托责任的。这是克林顿时期的。

D选项是说，它鼓励更多Pension funds投资在以赚钱为目标的投资当中，这个并没有考虑到ESG，并不相符。

老师能解释下economically targeted investments (ETIs)不，感觉这块很混乱，又是克林顿，又是小布什和奥巴马的。感谢感谢

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王岑 · 2023年06月20日

嗨，努力学习的PZer你好：


这个知识点是美国Employee Retirement Income Security Act（ERISA）对于“受托责任”这个概念的解释的发展历程，以及ESG投资原则是否符合ERISA法案对“受托责任”的定义。负责任投资在ERISA法案中的应用。

  1. 美国劳工部(Department of Labor，简称DOL)自上世纪90年代开始处理与ERISA(美国员工退休收入安全法)相关的ESG问题。在克林顿政府下颁布的《解释性公告》(Interpretive Bulletin，简称IB) 1994-1中，DOL纠正了当时的一个常见误解，它确定经济有针对性的投资(Economically Targeted Investments，简称ETIs)可以在满足ERISA法律要求的前提下与之兼容，这些投资在提供金融回报的同时还产生社会效益，前提是它们的预期回报率与具有相似风险特征的替代投资所提供的回报率相当。这被称为“一切平等”的测试。
  2. 在2008年，乔治·W·布什政府下的美国劳工部取代了1994-1号IB，发布了2008-01号IB，其指出在选择计划投资时，受托人考虑非经济因素的情况应该是罕见的，并且在考虑时，应以符合ERISA严格受托人标准的方式进行记录。这一发布对受托人考虑ETIs和ESG因素产生了抑制作用。
  3. 奥巴马政府下的美国劳工部2015-01号IB表示欢迎，该公告在ERISA框架下大幅扩大了ESG投资原则的应用范围。《IB 2015-01》确认了该部门长期以来的观点，即只要投资符合计划要求，并且在计划的投资目标、回报、风险以及其他金融属性方面与竞争性投资选择相当，计划受托人可以根据其附带效益部分投资于ESG投资。该指南还承认，在某些情况下，ESG因素可能与计划的投资的经济和财务价值直接相关。在这种情况下，ESG问题不仅仅是附带考虑因素或决胜者，而是受托人在分析竞争性投资选择的经济优势时的合理组成部分。当受托人明智地得出这样的结论，即该投资仅基于其经济优势而合理时，就无需评估附带目标作为决胜者。
  4. 然而，在2020年，在特朗普政府下，美国劳工部发布了所谓的“最终规定”85 FR 72846，该规定删除了所有与ESG概念有关的提及，并以“非金融目标”一词取而代之，理由是“ESG”这一术语缺乏统一的使用和明确的定义。

这个知识点我们只需要了解一下几个重要的节点即可，不需要细究。比如说，在2015年，奥巴马政府扩大了ESG投资原则的应用范围。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

大兵张嘎 · 2024年06月19日

​​“当受托人明智地得出这样的结论，即该投资仅基于其经济优势而合理时，就无需评估附带目标作为决胜者。”  ————— 回答的这句话，一点都不通顺，到底什么意思呢？

大兵张嘎 · 2024年06月19日

​​“当受托人明智地得出这样的结论，即该投资仅基于其经济优势而合理时，就无需评估附带目标作为决胜者。”  ————— 回答的这句话，一点都不通顺，到底什么意思呢？

大兵张嘎 · 2024年06月19日

​当受托人明智地得出这样的结论，即该投资仅基于其经济优势而合理时，就无需评估附带目标作为决胜者。 回答的这句话，一点都不通顺，到底什么意思呢？

大兵张嘎 · 2024年06月19日

​当受托人明智地得出这样的结论，即该投资仅基于其经济优势而合理时，就无需评估附带目标作为决胜者。 回答的这句话，一点都不通顺，到底什么意思呢？

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NO.PZ2022071601000013问题如下 Why wthe US partment of Labor’s clarification of ficiary ty in 2015 welcomethe ESG investing instry?A.It alloweplans to invest in generating societbenefits in aition to financireturn, long they were emeappropriate for the plan’s investment objectives, return anriskB.It provia stanrfor economically targeteinvestments (ETIs)C.It specifiethat, long the expecterate of return wcommensurate with the rates of return offerealternative investments with similrisk characteristics, ETIs were compatible with ficiary tyIt incentivisepension fun subjeto ERISA to invest in ETIs A说在选择投资产品的时候，除了财务return也可以考虑投资一些会带来社会benefits的标的，只要他们能够匹配客户的投资目标，收益和风险特征。这个说法正确。B说，US partment of Labor’s clarification of ficiary ty提供了一个以赚钱为目标的投资标准，这个和ESG投资不相符。C是说的是只要能满足预期收益和风险的匹配，ETIs就是满足受托责任的。这是克林顿时期的。说，它鼓励更多Pension fun投资在以赚钱为目标的投资当中，这个并没有考虑到ESG，并不相符。 能否把这个题的背景和题意再详细一下。

2024-02-27 11:30 1 · 回答

NO.PZ2022071601000013 问题如下 Why wthe US partment of Labor’s clarification of ficiary ty in 2015 welcomethe ESG investing instry? A.It alloweplans to invest in generating societbenefits in aition to financireturn, long they were emeappropriate for the plan’s investment objectives, return anrisk B.It provia stanrfor economically targeteinvestments (ETIs) C.It specifiethat, long the expecterate of return wcommensurate with the rates of return offerealternative investments with similrisk characteristics, ETIs were compatible with ficiary ty It incentivisepension fun subjeto ERISA to invest in ETIs A说在选择投资产品的时候，除了财务return也可以考虑投资一些会带来社会benefits的标的，只要他们能够匹配客户的投资目标，收益和风险特征。这个说法正确。B说，US partment of Labor’s clarification of ficiary ty提供了一个以赚钱为目标的投资标准，这个和ESG投资不相符。C是说的是只要能满足预期收益和风险的匹配，ETIs就是满足受托责任的。这是克林顿时期的。说，它鼓励更多Pension fun投资在以赚钱为目标的投资当中，这个并没有考虑到ESG，并不相符。 同题

2023-11-05 18:43 1 · 回答

NO.PZ2022071601000013问题如下 Why wthe US partment of Labor’s clarification of ficiary ty in 2015 welcomethe ESG investing instry?A.It alloweplans to invest in generating societbenefits in aition to financireturn, long they were emeappropriate for the plan’s investment objectives, return anriskB.It provia stanrfor economically targeteinvestments (ETIs)C.It specifiethat, long the expecterate of return wcommensurate with the rates of return offerealternative investments with similrisk characteristics, ETIs were compatible with ficiary tyIt incentivisepension fun subjeto ERISA to invest in ETIs A说在选择投资产品的时候，除了财务return也可以考虑投资一些会带来社会benefits的标的，只要他们能够匹配客户的投资目标，收益和风险特征。这个说法正确。B说，US partment of Labor’s clarification of ficiary ty提供了一个以赚钱为目标的投资标准，这个和ESG投资不相符。C是说的是只要能满足预期收益和风险的匹配，ETIs就是满足受托责任的。这是克林顿时期的。说，它鼓励更多Pension fun投资在以赚钱为目标的投资当中，这个并没有考虑到ESG，并不相符。 看懂什么意思

2022-12-07 15:47 1 · 回答