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NANK · 2023年06月18日

Equity swaps

NO.PZ2019010402000011

问题如下：

A manger entered into a receive-fixed and pay-equity swap three months ago. The annualized fixed rate is 3% and equity index was at 100 when swap was entered. The maturity of swap is one year with quarterly reset, and notional amount is $100 million. The current spot rates are as follows:

Assume the equity index is currently trading at 101, the value of the swap is:

选项：

A.

320,450

B.

246,337

C.

-246,337

解释：

C is correct.

考点：equity swap求value.

解析：

首先画图：

一年期的swap，3个月之前进入的，所以时间轴如下，还剩3笔现金流。

对于equity leg来说，我们可以根据价格水平直接计算现在的value。

${\text{value}}_{equity}=(101/100)\times100,000,000=101,000,000$

对于fixed leg来说，我们只用将三笔现金流折现即可。

$Value_{fixedleg=}3\%\times(\frac{90}{360})\times100000000\times(0.997506+0.992556+0.985222) +100,000,000\times0.985222\\=100,753,663$

Value of swap=-101,000,000+100,753,663=-246,337

请问这道题，站在90天时间点折算fixed的value时，要扣除90时间点的现金流，而只折算后面三笔的。那为什么计算Equity的现值时不扣除90时间点的现金流呢？按照我的思路，90时间点的正负两笔现金流net结算完，Equity的value是按100millin算的

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Lucky_品职助教 · 2023年06月19日

嗨，从没放弃的小努力你好：

是否考虑时点现金流，还有后续折现的现金流笔数，是看时点的价值是否反映在时点的价格里，

equity leg的价值是根据当前的股票价格来计算的，不受到之前现金流的影响。而fixed leg的价值则是计算未来的固定利率现金流的折现值，需要扣除已经发生的现金流，因为是quarterly reset，在90时点价格进行了重置，所以只折算后面三笔的。所以在计算fixed leg的价值时，只需要折算后面的三笔现金流即可，而不需要考虑90天时间点的现金流。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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2024-07-24 21:37 1 · 回答

NO.PZ2019010402000011 问题如下 A manger entereinto a receive-fixeanpay-equity swthree months ago. The annualizefixerate is 3% anequity inx w100 when swwentere The maturity of swis one yewith quarterly reset, annotionamount is $100 million. The current spot rates are follows:Assume the equity inx is currently trang 101, the value of the swis: A.320,450 B.246,337 C.-246,337 C is correct.考点equity swap求value.解析首先画图一年期的swap，3个月之前进入的，所以时间轴如下，还剩3笔现金流。对于equity leg来说，我们可以根据价格水平直接计算现在的value。valueequity=(101/100)×100,000,000=101,000,000{\text{value}}_{equity}=(101/100)\times100,000,000=101,000,000valueequity=(101/100)×100,000,000=101,000,000对于fixeleg来说，我们只用将三笔现金流折现即可。Valuefixeeg=3%×(90360)×100000000×(0.997506+0.992556+0.985222)+100,000,000×0.985222=100,753,663Value_{fixeeg=}3\%\times(\frac{90}{360})\times100000000\times(0.997506+0.992556+0.985222) +100,000,000\times0.985222\\=100,753,663Valuefixeeg=3%×(36090)×100000000×(0.997506+0.992556+0.985222)+100,000,000×0.985222=100,753,663Value of swap=-101,000,000+100,753,663=-246,337 如题

2024-04-16 10:09 1 · 回答

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2024-03-24 20:36 1 · 回答

NO.PZ2019010402000011 问题如下 A manger entereinto a receive-fixeanpay-equity swthree months ago. The annualizefixerate is 3% anequity inx w100 when swwentere The maturity of swis one yewith quarterly reset, annotionamount is $100 million. The current spot rates are follows:Assume the equity inx is currently trang 101, the value of the swis: A.320,450 B.246,337 C.-246,337 C is correct.考点equity swap求value.解析首先画图一年期的swap，3个月之前进入的，所以时间轴如下，还剩3笔现金流。对于equity leg来说，我们可以根据价格水平直接计算现在的value。valueequity=(101/100)×100,000,000=101,000,000{\text{value}}_{equity}=(101/100)\times100,000,000=101,000,000valueequity=(101/100)×100,000,000=101,000,000对于fixeleg来说，我们只用将三笔现金流折现即可。Valuefixeeg=3%×(90360)×100000000×(0.997506+0.992556+0.985222)+100,000,000×0.985222=100,753,663Value_{fixeeg=}3\%\times(\frac{90}{360})\times100000000\times(0.997506+0.992556+0.985222) +100,000,000\times0.985222\\=100,753,663Valuefixeeg=3%×(36090)×100000000×(0.997506+0.992556+0.985222)+100,000,000×0.985222=100,753,663Value of swap=-101,000,000+100,753,663=-246,337 为什么需要用0.25、0.5和0.75这三笔，而不是使用0.5、0.75和1这三笔？

2023-11-11 11:29 1 · 回答

NO.PZ2019010402000011 问题如下 A manger entereinto a receive-fixeanpay-equity swthree months ago. The annualizefixerate is 3% anequity inx w100 when swwentere The maturity of swis one yewith quarterly reset, annotionamount is $100 million. The current spot rates are follows:Assume the equity inx is currently trang 101, the value of the swis: A.320,450 B.246,337 C.-246,337 C is correct.考点equity swap求value.解析首先画图一年期的swap，3个月之前进入的，所以时间轴如下，还剩3笔现金流。对于equity leg来说，我们可以根据价格水平直接计算现在的value。valueequity=(101/100)×100,000,000=101,000,000{\text{value}}_{equity}=(101/100)\times100,000,000=101,000,000valueequity=(101/100)×100,000,000=101,000,000对于fixeleg来说，我们只用将三笔现金流折现即可。Valuefixeeg=3%×(90360)×100000000×(0.997506+0.992556+0.985222)+100,000,000×0.985222=100,753,663Value_{fixeeg=}3\%\times(\frac{90}{360})\times100000000\times(0.997506+0.992556+0.985222) +100,000,000\times0.985222\\=100,753,663Valuefixeeg=3%×(36090)×100000000×(0.997506+0.992556+0.985222)+100,000,000×0.985222=100,753,663Value of swap=-101,000,000+100,753,663=-246,337 最后的Valuefixeeg的90/360 这个90是指0-90天的90天还是90-180天的90天？这个公式最后+的那一部分是什么意思？

2023-11-03 00:04 1 · 回答